煤炭行业：大宗周期行业全景图

煤炭分类:从煤种分,煤炭分为褐煤、烟煤、无烟煤三大类;从用途分,可分为动力煤、炼焦煤、化工煤。下游用途主要包括发电、钢铁、建材和化工。

我国占世界煤炭生产和消费的半壁江山。资源量排第四,产量、消费量、进口量第一。我国煤炭储量集中在华北、西北,消费集中在华北、华东。

行业基本面改善,高景气有望延续。供给侧改革启动后,煤价大幅上涨,行业景气指数明显提升。

煤炭生产和消费进入平台期。预计2025-2030年煤炭消费量仍占50%左右,煤炭消费将向电力集中。

煤炭采选业固定资产投资重回增长态势。煤机行业复苏,向智能化方向发展,已有近200个智能开采工作面。

煤炭企业以国企为主,坚持以煤为主,多元化发展。动力煤企业数量多,规模大,神华一家独大,中煤、山能兖州等规模较大;焦煤公司集中在山西,数量较少,主要有焦煤、潞安、淮北、盘江等公司;无烟煤资源相对稀缺,主要有晋城、阳煤两大集团。

风险提示

1、受国外贸易保护、国内房地产下行等宏观形势因素影响,可能出现煤炭消费端电力、钢铁、建材、化工等用煤需求低迷导致煤炭消费量和煤价出现大幅下降。

2、随着煤炭行业产能优化推进,可能出现煤炭产能释放超过预期,导致供应大于需求,造成煤价较大幅度下跌,影响煤企利润。

3、太阳能、风能、天然气以及其他低成本、低排放新能源技术出现替代煤炭部分需求,导致煤炭需求下降,煤炭开发利用不及预期。

4、国际油价下降,煤化工的经济性下降,其投资和开工率不及预期,煤炭需求回落,导致煤炭供大于求。

5、煤矿安全事故发生,导致相关公司停业整顿,对生产经营造成影响。

6、国企改革不及预期,难以进一步释放企业发展活力。