信用债周报:收益率水平整体下降,低级别等级利差扩大

本周(2019年8月5日-2019年8月11日)一级市场短融、中票、企业债、公司债共发行141支,总发行量1,417.50亿元,较上周增加267.44亿元,总偿还量906.41亿元,较上周增加了85.48亿元,净融资额约为511.09亿元,净融资额较上周增加181.96亿元。

从本周发行短融、中票、企业债和公司债实际发行的加权平均利率来看,短融、中票和公司债的发行利率均有不同程度的下降,公司债下降幅度最大,高达110.97BP;只有企业债的发行利率较上周有所上升,上升40.55BP。 n 银行间和交易所信用债(包括短融、中票、企业债和公司债)合计成交3,320.87亿元,总成交量较上周3,286.46亿元增加34.41亿元,分别来看,短融、中票、企业债和公司债分别成交1,275.75亿元、1,625.25亿元、266.45亿元和153.42亿元。

国债收益率:各个期限收益率都有一定幅度下降,3年期国债收益率下降幅度最大。具体来看,截至8月9日,1年期国债收益率为2.5694%,较上周末8月2日2.5973%下降2.79BP。3年期国债收益率为2.7778%,较上周末2.8583%下降8.05BP。5年期国债收益率为2.9061%,较上周2.9427%下降3.66BP。7年期国债收益率为3.0574%,较上周3.1229%下降6.55BP。10年期国债收益率为3.0216%,较上周3.0914%下降6.98BP。

本周各类信用债收益率整体下降;高级别(AAA、AA+)债券信用利差普遍收窄,低级别(AA、AA-)债券信用利差有升有降;低级别债券等级利差整体有所扩张,风险偏好下沉有所显现。

2019年8月5日至8月9日期间,AAA主体级别的债券中,短期融资券和中期票据周交易量明显大于企业债和公司债。AA主体级别债券中,短期融资券和中期票据周交易量远远低于AAA主体级别短期融资券和中期票据,AA主体级别企业债和中期票据周交易量最大,高于同级别短期融资券和公司债。

2019年8月5日至8月9日期间,工业行业债券周交易量最大,高达1,398.92亿元。其次为公共事业、金融、能源、材料、房地产和可选消费,周交易量分别为420.75亿元、385.62亿元、382.49亿元、377.66亿元、171.97亿元和99.06亿元。其他行业债券交易量相对来说规模较小。

风险提示:防范低等级债券风险,关注城投债投资机会。