食品饮料行业周报:高端白酒需求较好,乳企加强奶源争夺

行情回顾。本周, 食品饮料板块下跌幅度 3.15%,同期上证综指下跌幅度为 0.22%。

本年食品饮料上涨幅度 57.95%,同期上证综指上涨幅度 17.25%。 本周食品饮料子版块中, 涨跌幅表现排在前三名的分别是啤酒、调味品及肉制品。 重点个股涨跌幅如下:贵州茅台( -3.06%)、 五粮液( -2.74%)、 泸州老窖( -4.52%)、 洋河股份( -3.89%)、 伊利股份( -4.67%)、 海天味业( -0.78%)、 洽洽食品( 2.46%);

白酒板块:茅台增长放缓非需求影响, 下半年直销有望加速放量。茅台公布了 2019年中报,上半年收入同比增速 16.8%,净利润同比增速 26.6%。 其中, Q2收入同比增长 10.9%,净利润同比增长 20.3%。 Q2增速有所放缓,主要受去年二季度高基数以及上半年渠道调整影响。公司渠道调整接近尾声。本周茅台公告启动全国性综合电商招标,拟向 3家供应商供货 400吨,预计下半年直销有望放量、收入增长有望提速。飞天茅台一批价坚挺, 6月份茅台酒供应量加大但批价没有明显回落,证实了真实需求较好, 在全年可供出售茅台酒的量增长非常有限的背景下,预计下半年批价回落的空间有限;近期, 酒鬼酒的业绩快报超预期。 从渠道调研情况看五粮液、汾酒、古井、 顺鑫等销量增长较好,预计白酒板块中报景气度维持。 白酒价格跟踪: 飞天茅台一批价 2100元左右,第八代五粮液一批价 959元, 需求较强劲;

乳制品板块: 原奶价格涨幅拉大,下游乳企加强奶源争夺。 本周新希望入股现代牧业,交易完成后将持有现代牧业 9.28%的股份,现代牧业后续向新乳业供应原奶的量预计将占现代牧业总销量的 9.28%。新乳业有了现代牧业原奶供应的保障, 拓展全国业务将更具优势; 上周伊利旗下的优然牧业收购国内第三大上游牧场赛科星58.36%的股权, 进一步加强对上游奶源的控制。 2018年以来, 原奶由供给过剩转向了供需紧平衡。 今年上半年国内生鲜乳价格同比上涨了近 6%, 略超预期。 5月份以来,原奶价格持续小幅上涨, 凸显了供应的不平衡。下游乳企加码对上游优质奶源的争夺,预计原奶价格进入到上涨周期,未来拥有优质奶源布局的品牌乳企更具竞争力;

投资建议。 本周茅台披露了 2019年中报,虽然 Q2增速有所放缓,但从批价坚挺表现来看需求依然强劲, 高端白酒仍是确定性最强的板块。 重点关注高端白酒龙头贵州茅台、 有改善预期的五粮液、 山西汾酒,以及预期低点的洋河股份等; 啤酒板块结构升级及产能收缩趋势延续,改善明显, 建议关注华润啤酒等; 乳制品龙头伊利股份市场份额持续提升,在双寡头的竞争中趋势向好, 有望加速向平台型健康食品集团发展, 建议重点关注;大众食品建议关注竞争格局好、新品表现靓丽的细分龙头,如洽洽瓜子、 香飘飘等;

风险因素。 经济出现严重低迷; 食品安全问题。