食品饮料周报:茅台管理层调整完成,蒙牛转让君乐宝股权

行情回顾。本周,食品饮料板块上涨幅度2.75%,同期上证综指上涨幅度为1.08%。本年食品饮料上涨幅度65.44%,同期上证综指上涨幅度20.73%。本周食品饮料子版块中,涨跌幅表现排在前三名的分别是黄酒、白酒及肉制品。重点个股涨跌幅如下:贵州茅台(1.61%)、五粮液(10.06%)、泸州老窖(5.04%)、洋河股份(6.43%)、古井贡酒(3.79%)、伊利股份(0.18%)、海天味业(0.09%)、恒顺醋业(-4.61%)、绝味食品(-3.60%);

白酒板块:茅台集团管理层调整,改革措施有望加速落地。自2018年起,茅台对人事方面进行了一系列的调整,优化企业治理。李静仁将任茅台集团总经理及股份公司代行总经理,万波任集团副总经理,刘刚任股份公司副总经理及财务总监。高管换届将为茅台注入新的活力,换届完成将有利于公司改革措施加速落地;五粮液系列酒方面,邹涛将任公司董事长,黄华任总经理,组织架构调整基本完成;苏酒上半年表现较好,洋河Q2销售有所改善,今世缘上半年完成了全年回款的60%;白酒价格跟踪:茅台普飞批价在2050元以上,五粮液普五批价超过950元;

乳制品板块:蒙牛转让君乐宝51%股份,低温酸奶竞争格局或变。蒙牛拟以40.11亿元将子公司君乐宝乳业有限公司51%股权出让给鹏海基金及君乾管理。其中,鹏海基金出资21亿元获得君乐宝26.7%的股份,鹏海基金的实际控制人为河北省国资委。蒙牛此次转让价格对应PS不到1倍,估值溢价不高。君乐宝是蒙牛低温酸奶及奶粉业务的重要组成部分,2018年君乐宝收入近100亿元。低温酸奶一直是蒙牛的优势业务,蒙牛在低温酸市场市占率第一,此次股权转让预计会影响低温酸格局。君乐宝在蒙牛体系内一直保持较独立的运作,股权转让对蒙牛的影响短期主要体现在收入端;

投资建议。长期来看,名酒龙头经营稳健,高端白酒仍是白酒确定性最强的板块,看好高端白酒龙头、有改善预期、以及预期低点的名酒,重点关注五粮液、贵州茅台、洋河股份、口子窖、山西汾酒等;啤酒板块结构升级及产能收缩趋势延续,改善明显,建议关注华润啤酒等;乳制品、调味品及大众食品需求较为稳健,重点关注子行业龙头份额提升,重点关注伊利股份、海天味业、恒顺醋业、洽洽瓜子等;

风险因素。经济出现严重低迷;食品安全问题。