汽车整车行业周度报告:6月第三周零售同比增速有所回落

每周复盘本周 SW 汽车下跌 1.6%, 跑输大盘 0.9%, 所有子板块均出现下跌形态, SW 汽车零部件跌幅最大。在申万一级 28个行业中,本周汽车板块排名第 20位,排名靠后。估值上, SW 汽车板块较上周有所下降, SW 汽车零部件下降幅度最大。

横向比较, 乘用车板块估值在 PE 方面均低于白色家电和白酒, PB 方面仍低于白色家电和白酒。 汽车零部件板块估值(PE 和 PB) 均低于计算机和传媒。

景气跟踪乘联会数据显示:第三周零售同比增速有所回落, 批发同比降幅继续收窄。 6月第三周全国乘用车市场零售日均 5.52万台,同比增长 8.7%(第二周同比增长25.2%),批发日均 5.05万台,同比下滑 1.0%(第二周同比下滑 16%)。 根据我们自建库存体系显示:传统车 5月企业与渠道均处于去库存模式,新能源车仍加库中。 传统乘用车 2019年 5月企业库存减少了 7万辆, 5月渠道库存减少了 1万辆, 新能源乘用车 5月社会库存(企业+渠道)增加 1.9万辆。 根据我们自建价格体系显示: 6月上旬成交价继续下降且降幅扩大。 市场整体折扣率上升至12.7%。 77款热门车型平均成交价半个月下降了 1747元(上期下降了 1180元)其中降幅超过 1000元的 26款车型中,以 2019款为主,合资为主。

重点关注工信部发布开展新能源车安全排查通知;安徽省 7月 1日起提前实施国六 a 排放标准;北京发布促进二手车出口工作方案;成都发布新能源汽车补贴实施细则;

深圳继续设置“绿色物流区”,轻型柴油货车禁止通行;全球充电平台布局中国 投资建议短期受市场情绪转好,汽车板块有所反弹。 乘用车需求 2019Q2-Q3大概率处于磨底复苏阶段, Q4有望复苏加强, Q3我们认为是布局良机。 本轮乘用车周期向上弹性有限,核心把握个股自身逻辑。四条主线: 1)传统视角下未来市场占有率有望提升的合资品牌,日系/大众/福特,推荐【广汽集团+星宇股份+上汽集团江铃汽车+长安汽车】。 2)看好新能源汽车未来 3-5年高景气度,整车推荐【比亚迪】,特斯拉产业链推荐【拓普集团】。 3)受益国五升级国六检测业务量价齐升,推荐【中国汽研】。 4)传统零部件国产替代加速逻辑下的 CVT 自主变速器推荐【万里扬】。其他建议关注:经销商龙头【广汇汽车】。

风险提示:乘用车需求复苏幅度低于预期