交运行业2019年中期投资策略:积极把握确定性,适度点缀周期性

调结构、降成本、促消费、提升服务质量依旧是趋势

2019年我国经济结构继续调整,经济增速阶段性底部还在探寻。交通运输体系将继续通过优化运输结构,包括完善国家物流枢纽网络建设、加快实施铁路运能提升、公路货运治理、水运系统升级、多式联运提速等六大行动,逐步建立与高质量发展相匹配的交通物流服务体系,物流服务实体经济的能力显著增强。作为供给侧结构性改革的重点任务,降成本将是一项长期工作,从结构性、制度性、技术性等几方面不断突破。交通运输行业将继续增强优势,满足经济发展的需求,调结构、降成本、促消费,提高服务能力,提升服务质量,各细分子行业呈现不同的景气度,主业盈利能力呈现增长趋势。

行业整体进入供需平衡、局部优化、功能升级的状态

经过基础设施的搭建、标准的完善、网络的优化、模式的创新等多个层面的提升,物流行业的综合服务水平不断提升。预计到2020年,我国物流短板将得到有效的改善,并形成高效的物流运行体系,服务于工业生产、居民消费等等各个层次、领域的需求,行业整体进入供需平衡、局部优化、功能升级的状态。随着消费成为经济发展第一驱动力,高层次的物流服务需求将日益增多,物流行业的服务能力、服务品质也将进一步提升,具有战略眼光、技术先进、模式创新、竞争力强大的物流服务提供商已经开始将在这一过程暂露头脚,成为各自领域的头部企业,并继续推动量身打造的发展战略落地,未来将获得更好的发展空间。

运行大背景或将趋稳,积极把握确定性,适度点缀周期性

2019年下半年,交通运输行业仍在整体不确定性较大的环境中运行,不过局面比上半年相对趋稳。虽然全球主要经济发达地区的经济增速下行风险加大,行业上下游景气度、政策、汇率等因素仍将继续影响交通运输行业的表现。然而国内消费仍可保持增长,需求增长和供给侧改革带来的供需逐步平衡将不断提升行业的盈利能力,行业内持续推进的整合重组、分化发展、优化完善、功能升级将逐步推动行业向上发展。得益于格局优化和消费升级等强大的动力,物流、航空、机场、铁路等细分子行业将保持相对较快的增长。重点推介组合:顺丰控股(002352)、中国国航(601111)、大秦铁路(601006)、上海机场(600009)、传化智联(002010)。

风险提示

经济增速低于预期;政策推进速度低于预期;油价、汇率变化异于预期等。