港股策略周报:美联储鸽派超预期,或促使资金流入新兴市场

策略观点:当周美联储议息决议不论是加息还是缩表,都较市场预期更偏鸽派,一定程度上也引发市场对美国经济放缓的担忧。对于美国经济的担忧一方面有可能提升全球市场避险情绪对冲超预期宽松给市场带来的正面影响,另一方面可能促使资金从发达市场向新兴市场流入。港股市场进入3月走势虽然受财报密集期谨慎情绪抑制,但仍然保持了较强的多方动能,这与A股较为活跃的市场情绪以及海外资金流入有较大关系。下周为港股财报期最后一周,配置上仍然建议由下至上精选业绩成长性有保证、基本面扎实的大消费优质标的,如品牌服装、物业服务、教育及食品饮料龙头,并关注受益美联储较市场预期更偏鸽派以及全球经济数据预期下调的黄金板块。

行情回顾:恒生指数上涨101.10点,涨幅0.35%,收29113.36点;恒生国企指数上涨9.31点,涨幅0.08%,收11517.48点。中信港股通29个行业中,农林牧渔(+7.36%)、汽车(+5.86%)、房地产(+4.12%)板块涨幅前三,建筑(-2.91%)、通信(-2.86%)、国防军工(-2.61%)板块跌幅前三。

估值与盈利:恒生指数PE为10.8,低于均值1.3。恒指PB为1.4,低于均值0.1。中信港股通行业分类下,食品饮料、传媒、纺织服装行业PE达到历史最高值,而医药、机械、轻工制造、汽车、建筑、煤炭、建材板块目前为历史最低值。从PB方面来看,餐饮旅游、计算机、纺织服装当前值在各板块中较高,基础化工、煤炭、建筑行业PB值较低,其中,纺织服装、综合、房地产板块达到历史最高值,而计算机、机械、通信、建筑、煤炭、基础化工板块达到历史最低值。EPS上调幅度前三为钢铁、电力设备、建材,EPS下调幅度前三是电子元器件、农林牧渔、餐饮旅游。

市场情绪:恒指周成交额达到5411.6亿港元,较前一周增加138.8亿港元。板块卖空比例占前三的是餐饮旅游、银行、石油石化,分别占比25.81%、22.59%、20.89%。恒生AH股溢价指数较前一周下降,为123.96。外围市场情绪方面,VIX指数由前一周的12.88上升至16.48。

港股通:港股通南向资金净流入25.7亿元,港股通北向资金净流出8.7亿元。其中,南向资金沪港通贡献4.98亿元,深港通贡献20.77亿元。港股通持股比例上升前三为农林牧渔、电力设备、建材,下降前三的板块分别是国防军工、有色金属、银行。参照恒生港股通指数作为标配标准,当前港股通资金超配前三的板块为电力设备、煤炭、汽车。低配前三的板块为通信、餐饮旅游、石油石化。

风险提示:超预期政策,地缘政治风险,人民币大幅贬值。