宏观周报:消费政策频出,刺激效果有限_股票频道

第一,我国居民消费增速近期呈现趋势性回落,年初以来政府已陆续出台了一系列刺激消费的举措以对冲消费的下滑压力。但是,我们认为新一轮刺激消费的举措效果有限,可能难以扭转消费增速持续下滑的趋势。

第二,与税收优惠政策相比,本轮汽车消费刺激政策更多集中于限购放松以及新能源汽车消费,政策力度较为温和,叠加汽车保有量已经相对较高,刺激效果可能相对有限;家电行业也有类似情况,高保有量的现状和更新换代为主的补贴,刺激难有显著效果。

第三,过去十年,我国居民通过房地产市场快速加杠杆对消费产生了挤出效应。在房地产市场火热时期,房地产的财富效应更为显著;在房地产市场调控趋严、市场交易冷清但房价依然处于高位时期,房地产的逆向财富效应发挥作用,对消费产生挤出效应。

第四,当前我国城镇居民人均可支配收入处于下行趋势,这会从长期压制消费增速。

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