医药生物行业研究简报:医改持续深化,注射剂一致性评价提速

行业动态跟踪

国务院办公厅发布《深化医药卫生体制改革2019年重点工作任务》,主要围绕医药(医械)、医院、医保等三个方面进行,控费将是未来几年的持续主题,建议关注创新药(器械)等受政策鼓励的细分板块,以及医疗服务和偏消费等受政策影响较小的领域。CDE公示最新一批参比制剂目录,共有495个参比制剂,此次列出的注射剂参比制剂数接近目录总量的一半,预计随着越来越多参比制剂公布,申报注射剂一致性评价的企业将与日俱增,建议关注科伦药业、恒瑞医药等抢先布局注射剂一致性评价的企业。

本周原料药价格跟踪

抗感染药类价格方面,截止到2019年6月3日,6-APA报价155元/kg,与上周相比下滑10元/kg;其他产品更新至5月份价格。青霉素工业盐报价60元/BOU,环比上涨1元/BOU;而阿莫西林和头孢曲松钠价格环比下滑7.5元/kg和15元/kg,最新报价分别为185元/kg和625元/kg。维生素方面,除VA有所上涨外,其余均与上周持平。截止到2019年6月6日,VA价格为392.50元/kg,环比上涨2.50元/kg。而泛酸钙价格报价为385元/kg;VE报价53.5元/kg;VC报价27.50元/kg,环比持平。

本周医药行业估值跟踪

截止到2019年6月7日我们采用一年滚动市盈率(TTM,整体法),剔除负值影响,医药生物整体市盈率处在27.84倍,较上周大幅下滑,低于历史估值均值(39.79倍)。截止到2019年6月7日,医药行业相对于全部A股的溢价比例为2倍,较上周有所下降。本周所有子板块均有所下跌,其中化学制剂、生物制品和医药商业板块表现较差。建议长期关注优质蓝筹和成长性好市盈率低等两类医药上市公司的投资价值。

周策略建议

本周大盘持续下跌,仅银行板块收红,医药板块受行业政策负面影响跌幅居前,跑输沪深300指数近5%。在大盘持续震荡的行情下,我们短期推荐低估值业绩高增长的个股,如基蛋生物(603387.SH)、京新药业(002020.SZ)和东诚药业(002675.SZ)。中长期我们继续推荐降价压力影响较小的细分行业龙头,如欧普康视(300595.SZ)、一心堂(002727.SZ)和通策医疗(600763.SH)等;另外创新价值凸显,恒瑞医药(600276.SH)、药石科技(300725.SZ)和安科生物(300009.SZ)等值得长期关注。

风险提示

行业政策变化和突发事件风险以及市场系统性风险。