2018年全社会用电增长超预期,同比增速8.50%,全年用电量达到68449亿千瓦时。在国内经济平稳发展的情况下,各行业用电增速同比均有所上升,同时极端高温与电能替代拉动用电增长,用电增速创七年新高。
重点行业平稳增长,为用电量提供支撑:2018年1-11月,黑色、有色、建材、化工行业用电增速分为达到9.52%、4.41%、5.92%、0.43%。有色与化工行业用电增速有所下滑,钢铁行业高增长支撑整体用电量平稳增长。
新兴产业快速发展,成用电增长新亮点:装备制造业、高技术新兴产业实现两位数增长,上拉用电量增长速度。
产业结构持续优化,第三产业比重上升:在结构优化背景下,第三产业、城乡居民生活用电延续两位数增长态势,带动用电快速增长同时,第三产业与居民用电比重逐年上升。
夏季极端高温频繁,拉动用电增速上涨:全年气温偏高,极端高温天气较往年持续时间长,拉动用电量上涨约1个百分点。
电能替代加速推进,大幅上拉用电增速:电能替代加速推进,工业生产领域,电窑炉大量应用于钢铁、建材生产;居民生活用电领域,电采暖得到广泛推广。电能替代驱动用电量上涨1.8个百分点。
2019年全社会用电增速预计回落至常年水平,增速在6.00%左右,全年全社会用电量预计实现7.25万亿千瓦时。全球与国内经济增速均有所放缓,电能替代拉动作用有所减弱;政策带动基础设施投资增速回升,重点产业稳定运行。
政策带动投资回升,基础设施投资加速:“基础设施补短板”指导意见发布,铁路、公路、水运、机场建设得到大力支持,同时保障工业产品需求。
重点行业增速回落,整体发展稳中趋缓:黑色金属行业高位回落,有色、建材、化工行业发展态势或不及去年,增速有所回落,但仍处于合理区间。
电能替代潜力较大,拉动作用有减弱:电力替代省用技术可行空间仍然较大,综合考虑效率与成本因素,其推进速度或不及去年。
第三产业快速增长,用电比重持续上升:第三产业延续两位数高增长态势。
投资策略:
华能国际:电力绝对龙头,行业翘楚,电力行业业绩反转龙头率先启动。
皖能电力:区域专业电力企业,域内电力供给紧平衡,有助利用小时数提升。
风险提示:宏观经济增长不及预期,部分行业供给侧改革超预期。