报告观点:
1. 大型企业从过去的经济风险稳定器将转变为风险发源地,大型非金融企业还是系统重要性银行资产负债表的主要组成成分,二者的互动影响需要值得关注。
2. 经济风险持续积聚尚未得到充分释放。 预计 2-3个月内大型 PMI 跌破临界。
PMI 雷达图持续收紧。
3. 建材(固定资产)价格坚挺,农产品( 消耗品) 价格飙升, 化工品(耐用品)价格萎靡。 家电, 汽车,服装等耐用品消费持续萎靡,这些信息都在强化经济衰退的结论。
4. 部分企业可能已经错失了最佳的调整资产负债表的时机(对观点 6的延伸)。
维持过去观点:
5. 供给侧改革的边际效用已经很低,后续关注副作用。
6. 原料型企业应当迅速调整资产负债表以降低自身风险。部分企业和居民的再次加杠杆行为应当保持克制。企业裁员,减少家庭部门自由现金流,消费进一步萎缩且破坏家庭部门资产负债表稳定。
报告有效期: 3个月
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