港股策略周报:关注内地经济数据发布或带来短期回调压力

策略观点: 海外市场方面,欧美贸易尚未升级到贸易战,且关税涉及行业也并未涉及到欧洲核心产业,但仍然会对市场风险偏好带来影响。此前港股市场行情走到现在主要依赖估值扩张,而本周的回调是对此前上行过快预期的修正。近两周,国内 1季度经济数据将陆续发布,经济尚未见底,市场估值过快扩张将为市场带来回调压力。当前我们仍然坚持由下至上配置思路,精选基本面扎实、后续成长性可观的标的:业绩超预期、后续成长动力仍然强劲的大消费优质标的,如物业、教育及食品饮料龙头; 18年较差年报兑现,从最坏时刻逐步恢复的低估值优质标的,如汽车、电子硬件及互联网龙头。

行情回顾: 恒生指数下跌 167.39点,跌幅 0.09%,收 29909.76点;恒生国企指数下跌 133.81点,跌幅 0.28%, 收 11659.84点。 中信港股通 29个行业中,计算机( +4.68%)、医药( +4.44%)、电子元器件( +2.97%)板块涨幅前三,国防军工( -6.96%)、通信( -2.51%)、电力设备( -2.33%)板块跌幅前三。

估值与盈利: 恒生指数 PE 为 11.4,低于均值 0.7。 恒指 PB 为 1.4,低于均值 0.1。

中信港股通行业分类下,计算机、食品饮料、传媒板块 PE 较高,钢铁、基础化工、煤炭 PE 较低,其中食品饮料、传媒、纺织服装行业 PE 达到历史最高值,而医药、机械、轻工、汽车、建材、建筑、煤炭板块目前为历史最低值。从 PB 方面来看,餐饮旅游、计算机、纺织服装当前值在各板块中较高,基础化工、煤炭、建筑行业 PB 值较低,其中,餐饮旅游、纺织服装、房地产板块达到历史最高值,而电力设备、机械、通信、建筑、煤炭、基础化工板块达到历史最低值。

市场情绪: 恒指周成交额达到 5578.1亿港元,较前一周增加 896.7亿港元。恒指上涨的同时,全市场卖空比例达 15.7%,较前一周上升 6.2个百分点。板块卖空比例占前三的是轻工制造、餐饮旅游、石油石化,分别占比 21.1%、 20.3%、 17.3%。

恒生 AH 股溢价指数较前一周下跌,为 124.66。外围市场情绪方面, VIX 指数由前一周的 12.8下降至 12.0。

港股通: 港股通南向资金净流出 44.1亿元,港股通北向资金净流入 129亿元。其中,南向资金沪港通贡献 24.20亿元,深港通贡献 19.86亿元。港股通持股比例上升前三为农林牧渔、煤炭、建材,下降前三的板块分别是国防军工、电子元器件、机械。参照恒生港股通指数作为标配标准,当前港股通资金超配前三的板块为电力设备、煤炭、汽车。低配前三的板块为通信、餐饮旅游、石油石化。

风险提示: 超预期政策, 地缘政治风险,人民币大幅贬值。