港股策略周报:港股反弹或渐势弱关注下周美联储议息会议

策略观点: 从美股本轮反弹来看,是对前期市场过度预期经济见顶的修正,并配合美联储偏鸽表态以及欧元区货币持续宽松的预期。而近期对于美联储货币政策偏鸽预期已经逐渐被市场消化,市场高度关注 1月 31日美联储议息会议决议及声明中是否能传递出来更为鸽派的表态。此外,需警惕美股权重标的财报发布中对盈利指引的下调。

近期在外围市场提供的相对宽松环境下,港股与 A 股联动性显著增强,受到国内利好政策促进,内地市场情绪提升,港股市场跟随反弹。当前正值国内传统长假来临,对于政策面促进预期相应减弱,如果近期相对宽松的外围市场环境无法持续,且港股市场逐渐聚焦到即将到来的财报期,后续持续反弹动力将减弱。仍然建议关注汽车、城轨设备、基建设备以及受益于 PPI 增速下行的必选消费及电力板块。

行情回顾: 本周恒生指数上涨 478.38点,涨幅 1.77%, 收 27569.19点;恒生国企指数上涨 236.70点,涨幅 2.23%,收 10873.67点。 参照中信港股通分类标准,29个行业中, 国防军工( +6.68%)、 电子元器件( +5.17%)和汽车( +4.78%)涨幅前三, 有色金属( -2.80%)、钢铁( -1.95%)、家电( -0.35%) 跌幅前三。

估值与盈利: 本周恒生指数 PE 达到 10.5,低于均值 1.6。恒指 PB 为 1.3,低于均值 0.2。 中信港股通行业分类下,电力设备、传媒等行业 PE 达到历史最高值,而医药、交通运输、轻工制造等目前为历史最低值。从 PB 方面来看,餐饮旅游、计算机、纺织服装当前值在各板块中较高,基础化工、建筑、煤炭 PB 值较低,其中,纺织服装板块达到历史最高值,而建筑、基础化工等行业达到历史最低值。

EPS 上调幅度前三为餐饮旅游、电力及公共事业、农林牧渔, EPS 下调幅度前三是国防军工、钢铁、有色金属。

市场情绪: 恒指本周成交额达到 4389.2亿港元,较上周增加 634.40亿港元。恒指上涨的同时, 全市场卖空比例达 17.06%,较上周减少 2.14个百分点。板块卖空比例占前三的是电子元器件、餐饮旅游、银行,分别占比 23.21%、 23.15%、22.73%。 本周恒生 AH 股溢价指数较上周下跌,为 116.55。外围市场情绪方面,VIX 指数由上周的 17.80下降至本周的 17.42。

港股通: 港股通南向资金净流入 9.3亿元,其中,沪港通贡献 5.62亿元,深港通贡献 3.73亿元。 本周港股通持股比例上升前三为有色金属、电子元器件、传媒,下降前三的板块分别是基础化工、建筑、煤炭。参照恒生港股通指数作为标配标准, 港股通资金超配前三的板块为电力设备、煤炭、有色金属。低配前三的板块为通信、餐饮旅游、石油石化。

风险提示: 超预期政策,地缘政治风险,人民币大幅贬值。