公用事业及环保行业周报:陕西省发布蓝天保卫战2019年工作方案,设区市细颗粒物浓度降4%

4月3日,陕西省政府办公厅发布《陕西省蓝天保卫战2019年工作方案》。方案提出:通过优化6项政策、打好7场硬仗、强化7项保障措施,设区市细颗粒物(PM2.5)平均浓度下降4%,确保重污染天数明显减少,大气环境质量明显改善。

3月26日,长沙印发关于长沙市燃气锅炉(设施)低氮改造工作有关文件的通知。文件要求,长沙市新建和整体更换后的燃气锅炉(设施)氮氧化物排放浓度低于30mg/m3;在用的燃气锅炉(设施)经改造后氮氧化物排放浓度低于50mg/m3。

3月26日,上海市生态环境局印发《产业园区第三方环保服务规范》(试行)(征求意见稿)。文件规定了产业园区第三方环保服务的适用范围、服务单位基本要求、服务内容与要求、服务成效评价、合同签订要求等事项。3月29日,生态环境部印发《碳排放权交易管理暂行条例》(征求意见稿)。

我们认为,市场短期风险溢价不断提升,建议关注PPP、土壤修复、监测、雄安等弹性较大的细分领域,建议关注高能环境、国祯环保、先河环保。长期看,非电烟气治理改造需求预期持续升温,各地陆续出台非电行业超低排放地方标准,环保治理项目将逐步跟进以实现政策目标,将利好大气治理龙头龙净环保。垃圾焚烧行业整体新增产能投运提速、长期建设空间仍存、现金流稳定、业绩确定性强,看好瀚蓝环境。

投资建议:预计明年偏紧的融资环境仍将持续,现金流成为制约环保公司业绩增长的关键要素。我们维持对环保板块看好的行业评级,后市策略方面,随着环保行业进入洗牌期,拥有融资成本优势、优质运营资产和核心技术的公司将获得绝佳的整合机会,具备并购整合能力的企业市占率提升可期,建议长期关注高景气、现金流好、业绩稳健的细分领域,如垃圾焚烧、水务、危废、大气、环卫、监测等。

市场回顾:上周电力及公用事业指数上涨3.66%,沪深300指数上涨4.90%,电力及公用事业板块跑输大盘1.24个百分点,电力及公用事业板块涨幅位于29个中信二级子行业的27名。160家样本公司中,149家公司上涨,10家公司下跌,1家公司平盘,兴源环境自4月1日复牌。表现较为突出的个股有大连热电、兴源环境等;表现较差的个股有联泰环保、津膜科技等。上周推荐组合龙净环保(20%)、先河环保(20%)、高能环境(20%)、龙马环卫(20%)、国祯环保(20%)上涨5.24%,跑赢大盘0.34个百分点,跑赢环保指数1.58个百分点。

本周组合推荐:龙净环保(20%)、先河环保(20%)、高能环境(20%)、龙马环卫(20%)、国祯环保(20%)。风险提示:政策执行力度不达预期,市场系统性风险。