电子行业周报:禁令负面影响边际递减,自主化仍是核心焦点

本周核心观点:本周电子行业指数周涨3.91%,全行业240只标的中,扣除停牌标的,全周上涨的标的191只,周涨幅在5个点以上的96只,周涨幅在10个点以上的53只,周涨幅在15个点以上的22只,全周下跌的标的仅42只,周跌幅在3个点以上的仅11只。美国对华为的“供应黑名单”传导进入第三周,本周陶氏化学也开始将华为列入禁供名单,周末甚至传出富士康的部分生产线也停止了对华为手机的代工,但整体而言市场对于此类消息的消化已经进入一个边际效应递减的周期,如下周特朗普访英短期无法促成英国对华为5G设备的全面禁止的话,短期电子板块可能会有一定的反弹空间,但中期而言贸易战纷争仍未结束,维持行业“中性”评级。

本周陶氏对华为的禁供,很多投资者其实并没有解读正确,陶氏与华为并没有本质的供应关系。对华为施行“出口管制”的货品、软件与科技的情况分为三种:第一,位于美国;第二,源自美国(U.S-origin);以及最关键,其实也最令供应链关心的是第三种---“海外制造,但是其源自美国的内容超过上限”,而对于大多数地区的企业,这一上限值是25%。陶氏的下游往往是晶圆Fab厂,但是这些Fab厂,如果把禁供华为的陶氏、应材、KLA等公司的成分全部加上的话,很多产品的构成成本中,源自美国的内容就有可能达到25%以上,出口管制条件便能达成,这种累积效应才是禁供真正的可怕之处。

贸易战以及华为禁令对电子行业供应链最大的杀伤,除了信心危机外,其实实质还是华为后续可能的订单下修,由于现在华为手中仍有库存,因此下修的时间点很有可能落在三季末四季度初,这种下修的程度可能会有两成以上。从目前国内市场对这件事发生后的情绪表现来看,今年华为国内市场其实未必会走跌,禁供主要影响的是海外市场,而民众情绪对苹果的抵制,又可能会造成苹果在国内市场的下滑,对于一些非常依赖大客户的公司(华为和苹果毫无疑问是国内很多公司最重要的两大客户)而言,其负面影响可见一斑。

行业聚焦:根据商务部网站于5月29日发布的新闻显示:2019年5月22日,美国Neodron公司依据《美国1930年关税法》第337节规定,向美国国际贸易委员会(ITC)提出申请,指控对美出口、在美进口和在美销售的触控移动设备、计算机及其组件(Touch-Controlled Mobile Devices, Computers, and Components Thereof)侵犯其专利权,请求ITC发起337调查,并发布有限排除令和禁止令。中国联想集团有限公司涉案。

集微网消息,5月31日,中国商务部新闻发言人高峰表示,根据相关法律法规,中国将建立“不可靠实体清单”制度。对不遵守市场规则、背离契约精神、出于非商业目的对中国企业实施封锁或断供,严重损害中国企业正当权益的外国企业、组织或个人,将列入“不可靠实体清单”,具体措施将于近日公布。

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