固定收益周报:5月成交额收窄,但仍位于相对高位

市场回顾:指数震荡,转债小幅下跌

上周市场情绪仍弱,指数震荡,全周沪指下跌1.02%收于2853点,上证50指周跌1.21%,创业板指周跌2.37%。板块方面,28个板块仅银行上涨(+0.48%),其余板块均下跌,其中农林牧渔(-7.85%)、商业贸易(-4.07%)、食品饮料(-3.78%)跌幅较大。上周转债小幅下跌,中证转债指数下跌0.86%,我们计算的转债指数(含EB)下跌0.68%,平价指数下跌1.17%,平价[70,80)、[80,90)、[90,100)、[100,110)的转债平均转股溢价率分别变动+2.38%、-0.33%、-0.41%、-0.09%。

转债策略:5月成交额收窄,但仍位于相对高位

截至上周五(5月24日),转债5月全市场日均成交额为79.8亿元,日均换手率1.87%。转债5月日均成交额较4月的105亿有所下降,但仍高于2月均值61.54亿。当前市场活跃度相比2018年改善明显。从个券成交量来看,5月日均交易额最高的是特发(12.03亿),其次为凯龙(7.04亿)。市场交易集中在两类券上:一类是高评级的大票,以苏银、平银、光大、核能为代表,另一类是正股具备主题性机会、股价弹性大的中低评级券,以特发、凯龙、广电为代表。从下图可以看到,评级为A+的转债日均成交额极其小,接近于0,由此可以推测大部分机构的投资门槛高于A+,这类转债基本已被市场抛弃。

一级市场跟踪

截止目前,待发可转债154只,合计3634.7亿,待发公募可交换债9只,合计832亿。