建材行业周报2019年第17期:南部淡旺季切换,水泥价格小幅回落

一周行情回顾:建材行业跌幅0.32%,水泥制造板块涨幅2.74%

建筑材料申万一级行业指数上涨0.32%,沪深300指数下跌1.41%;细分行业指数中,水泥指数上涨2.74%,玻璃指数下跌3.55%,管材指数下跌1.6%,耐火材料指数下跌0.86%,其他建材指数下跌2.52%。

各子行业运行情况:水泥/玻璃/玻纤价格下跌

本周全国水泥价格较上周下跌。价格下跌有安徽北部、湖南长株潭、贵州和川渝等地;价格上涨有河南、云南、山西、山东。受降雨天气和部分地区环保管控影响需求下滑,企业出货减少5%-20%不等,价格继续走低。进入6月份,市场将迎来传统淡季,价格下行趋势难以避免,但各地区相继公布错峰生产方案,缓解供给压力,将会对价格下行幅度有所控制。

本周国内浮法玻璃价格较上周下跌。市场需求表现平稳,订单量尚可,多数区域原片企业库存缓慢缩减。下游基建工程进度一般,深加工企业拿货谨慎,多按单采购为主,整体开工率在70%-75%,囤货意向较弱。下旬起,北方天气炎热,南方降雨增多,加之市场整体产能释放,利空因素较多,需求端难有明显好转。

本周无碱粗纱市场价格较上周下跌。现阶段国内无碱粗纱产能增速变动不大,整体库存压力尚可,短期内多数厂调价意向一般,以走量控制库存为主要目的,但受相关进出口影响,长线看厂家库存上涨已成大概率事件,风电市场同比有所回暖,预计短期无碱粗纱市场整体供需良好,个别新增产能风电纱生产占比较大。

小建材原材料方面,沥青价格较上周基本稳定,累计均价较去年同期上涨24.2%;PVC价格较上周下跌81元/吨,累计均价较去年同期上涨1.6%;PP-R价较上周基本稳定,累计均价较去年同期上涨2.2%。

行业观点:南部淡旺季切换,水泥价格小幅回落

南部淡旺季切换,水泥价格小幅回落。外部环境不确定性再次凸显抑或确定恶化,国内经济下行风险也仍未解除,逆周期调节工具-基建投资也有望重为稳增长基本引擎。与此同时,房地产投资中的施工端会保持较高增速,从而使得基于国内投资需求的建材多数行业2019年的需求增速有望好于2017和2018年。1-4月水泥需求增速7.3%,继续超预期,预计全年我国水泥需求增速为3-5%,不排除超预期概率,使得水泥行业强劲的基本面更加坚实。南部地区水泥企业有基本面支撑,估值水平整体仍然较低,优选华新水泥、万年青、塔牌集团,配置海螺水泥,关注上峰水泥和港股华润水泥控股。

持续推荐业绩增长快而低估值的新型建材标的,建研集团外加剂行业集中度不断提升,公司产品销量大幅增长,业绩持续快速增长。东方雨虹防水龙头地位稳固,需求有保护,叠加盈利能力向上的弹性品种。山东药玻为药用玻璃龙头,成本及规模优势显著,需求稳定增长,业绩较快增长。伟星新材塑料管道龙头收益高质量,业绩稳定增长估值合理。中国巨石玻纤龙头企业掌握产能、技术、资金优势,市场份额不断扩大。

风险分析:宏观经济下行;燃料与原材料成本上升等。