电力设备与新能源行业周报:三锂电公司拟登陆科创板,电解液盈利性短期承压

燃料电池汽车:3月19日,八部门发布《关于在部分地区开展甲醇汽车应用的指导意见》,主要内容如下:1)加快甲醇汽车制造体系建设,强化甲醇汽车专用零部件制造能力,突破甲醇汽车共性关键技术;2)推进甲醇燃料生产及加注体系建设;3)加快组织制定甲醇汽车技术条件等标准体系建设;4)鼓励甲醇汽车应用和监管。从工信部解读文件可以看出,甲醇燃料汽车推广的主要目的是对传统汽油内燃机车的替换,并非燃料电池中的另一技术路线,和氢燃料电池汽车推广方向并没有技术路线上的竞争关系。燃料电池方面,在两会大力支持氢能源汽车发展以及优厚的补贴政策刺激下,企业纷纷加快布局,目前制约氢燃料汽车发展的主要障碍是电堆、生产储运氢的技术和成本问题。技术方面,我国与美日等先进企业还有差距,但是也在不断引进技术加快加深合作进展;成本方面,制氢与运输环节有望率先得到降低,其他环节还处于技术突破与产业化应用阶段。推荐关注与电堆龙头巴拉德深度合作的潍柴动力以及制氢-膜电极-电堆-燃料电池系统-整车运营全产业链布局的雄韬股份。

锂电池汽车:根据百川资讯,本周六氟磷酸锂价格调涨,两日价格上涨5000元/吨到10.5~13.5万元/吨,涨幅达到4.3%,但是电解液价格下行至4.1万元/吨附近,主要是溶剂价格下调所致。在价格下调以及六氟磷酸锂成本推升后,本周电解液盈利能力下滑。我们认为,1)国内六氟磷酸锂供应依然大于需求,因此未来涨价空间不大;2)电解液产品并非标准化产品,配方以及添加剂的研发能力是厂商保持竞争力的核心,因此能够进入优质电池企业供应链体系的龙头厂商将会在长期竞争中胜出,推荐关注新宙邦。我们看好深度绑定爆款车型的电池及材料企业,优选格局清晰化、产业全球化以及电池高镍化的龙头企业,推荐关注璞泰来、亿纬锂能、宁德时代;另外,我们测算2019年A00和A级车产销在乘用车中占比约54%,在应对补贴退坡方面,磷酸铁锂电池优势较大,有助于改善各环节盈利能力,且第19年二批推荐目录中配套磷酸铁锂电池的乘用车占比上升22个百分点到29%,其中江淮(6款)、奇瑞(1款)和上汽(1款)的纯电乘用车也逐渐采用磷酸铁锂电池,看好磷酸铁锂在低端车型上的大规模的应用,推荐关注国轩高科。

光伏:3月19日,国家能源局公布2018年光伏发电统计信息:1)装机量:截止18年年末累计装机174GW,2018年新增装机44.26GW,同比增长34%;2)2018年光伏发电1775亿千瓦时,同比增长50%,平均利用小时数1115小时,同比增加37小时。3)弃光电量54.9亿千瓦时,同比减少18.0亿千瓦时,弃光率3%,同比下降2.8个百分点。2018年光伏装机稳步增长,弃光限电现象改善明显,新疆甘肃等地虽然弃光率依然维持10%,但是弃光率改善明显,同比分别下降6和10个百分点。产业链价格方面,1)硅料:价格下滑明显,随着国内硅料新增产能进一步释放,硅料价格将继续下降;2)硅片:印度等海外需求减弱,多晶硅片价格下滑较明显,预计还将延续这一趋势,本周五隆基下调单晶硅片报价,主要是增值税税率调整原因,从不含税价来看,单晶硅片价格依然保持稳定。但是在硅料价格下降的趋势中,预计单、多晶硅片价格均会下探;3)电池片和组件价格基本稳定,预计未来在需求拉动不足情况下,单多晶产品价格将下行。18Q4至19Q1,光伏海外需求旺盛引致国内硅片、硅料有所提价,19Q1印度、日本抢装行情结束后可能导致需求暂时空档,本周产业链价格的下调也预示这一状况,但是国内技术领跑者需要在6月30日前并网,因此二季度产业景气度回调有限,待三四季度国内旺季来临时,产业链价格将较为稳定,我们依然看好19年光伏产业发展;中长期来看,2018年国内装机44GW,随着政策回暖以及平价项目打开的增量空间,国内需求有望继续提升,龙头企业业绩与估值将会互相应证,反应股价的持续提升。继续推荐单晶龙头隆基股份。

风电:本周发电企业公布风电资本支出计划:1)华能国际计划风电开支从2018年的70.37亿元提高至2019年的239.54亿元,同比增长2.4倍;2)龙源电力计划2019年新增投产风电项目1.2~1.5GW,开工2.05GW,且2020年将加大开工力度争取将已核准的7GW(除1GW电网接入或土地手续办理困难项目外)实现投资或开工;3)华润电力计划2019~2020年投产风电项目1.7GW、2.3GW,同比增长42.9%和35.3%。随着平价项目的推进、风机招标价格企稳回升、以及主要原材料价格高位回落,预计2019年风机企业盈利能力将显著回升,2020年持续降低发电成本,实现弃风率低于5%的目标,2021~2022年国内风电项目将大规模进入平价时代。各大电力集团加大资本开支计划以及加速在手项目开发、并网,预示风电行业复苏趋势确立,推荐关注风机龙头金风科技。

风险提示:新能源汽车发展不及预期、新能源装机增速不及预期、新能源消纳力度不足、政策性风险、系统性风险。