信达国际每月港股通投资策略

3月净流入创13个月新高:3月初,MSCI明晟宣布将扩大A股的纳入因子至20%,富时指数亦快将纳入A股,市场初步预期将会引入605亿美元海外资金分批流入A股,加上其后内地的政府工作报告强调今年将实施更大规模的减税,市场气氛进一步向好,刺激沪深两市成交金额持续过万亿元人民币,港股亦曾一度升至29,486点,创下9个月新高。恒指3月收报29,051点,升1.5%。首季度累积升幅约12%,A股市场表现更胜一筹,上证指数录得首季升幅逾23%。港股通方面,单月港股通(沪)全月录得约225亿元的资金净流入,创下13个月新高,日均使用额度为2.6%,整体南向资金单月总流入约为347亿元。

美国联储局今年不加息符预期:由于欧美首季的经济数据疲软,投资者对全球经济前景的忧虑进一步推升全球避险情绪上升,拖累10年期国债债息率一度跌至2年低位2.3665厘,亦曾一度低于3个月国债的息率,自2007年以来首现债息倒挂,加深市场对环球经济增长放缓的忧虑。与此同时,联储局于3月中宣布维持利率不变,符合市场预期,并预示今年不会加息,更有意于5月开始放慢每月减持美债的步伐,到9月底停止缩表,货币政策立场继续趋向「鸽派」,市场甚至开始憧憬美国今年或会减息。环球央行趋向鸽派,有助减低市场的忧虑情绪。

北水流入内房股:3月份北水较明显流入内房股,其中融创中国(1918)全月录得约49亿港元的资金净流入,为3月沪/深港通南下净流入的榜首,其后新城发展(1030)、碧桂园(2007)、中国奥园(3883)等月内亦录得约9亿至17亿港元的资金净流入。同时,内银股继2月被北水减持后,3月情况持续,建设银行(0939)及工商银行(1398)月内分别录得约30亿及38亿港元的资金净流出。另外,首次入选港股通的福莱特玻璃(6865)获北水增持18.8个百份点H股股本,按股本计算为3月北水最积极增持之股份。

恒指高位整固为主:受到美国年内不再加息,甚至会停止缩表,令美汇有机会转弱,促使资金回流亚洲市场,再加上内地推出刺激经济政策,配以MSCI加大对A股的纳入权重,将吸引资金流向中国市场,料有助推动A股续上。港股方面,普遍业绩符合市场预期,并没有为市场带来更多惊喜,因此3月的只有1.5%升幅,部份板块处于高位整固阶段,因此港股4月再大幅上升空间较小,以高位整固格局为主,相信港股后市表现系于A股走势之上。短期可留意中资劵商板块,受惠内地A股成交金额持续创新高,加上中证监表示计划放宽对股指期货限制,以及拟允QFII及RQFII等参与期货市场,将会吸引更多外资流入,进一步利好劵商板块。