电气设备行业周报:2019年新能源汽车补贴政策终落地,强者恒强加速行业变革

市场行情:

申万电气设备指数周跌幅为1.72%,在28个一级行业中排名第20位。

新能源汽车投资策略:

2019年3月26日,四部委联合发布2019年新能源汽车补贴政策。能量密度要求提升幅度在逐步放缓,安全性逐步成为政策出台的重要考量;过渡期结束后续航里程250公里以内的低续航车型的补贴降为零,对高续航车型补贴降幅分级逐步减少,这符合国家对新能源汽车扶优扶强的大方向。2019年过渡期内,纯电动乘用车续航里程补贴标准降幅在40%,2019年过渡期结束后相比2018年整体降幅超过60-70%。新能源客车以及专用车补贴整体降幅超过50%。燃料电池汽车过渡期内补贴退坡力度较小,体现国家对燃料电池汽车的鼓励态度。我们认为新能源车企是否具备三电的核心关键技术和能否造出让消费者满意的车型将是2019-2020年补贴退出期间车企消化降本压力的关键。同时我们认为2019-2020年动力电池及材料行业洗盘将加速,拥有核心技术和优势客户渠道的企业才能获得长足的发展,市场集中度将迎来进一步提升。在产业链降本压力背景下,建议关注龙头企业。推荐标的:

(1)整车环节:处于爆款周期的比亚迪。

(2)零部件环节:特斯拉产业链标的,如旭升股份。

(3)电芯环节:市占率占据绝对优势的宁德时代。

(4)材料环节:进入海外供应链的正极材料龙头企业当升科技;行业竞争格局好转且价格下跌空间相对有限的企业,如新宙邦.

(5)上游环节:具有成本和资源优势的天齐锂业。

新能源投资策略:

受海外市场的强力支撑,2019年一季度光伏需求向好,我们认为光伏行业已经由“补贴+政策”驱动开始向“成本+市场”驱动,国内政策对全球行业的影响力大幅减弱,我们预测2019年国内装机约45GW,其中无补贴项目10-15GW,海外市场需求70-80GW。行业在经历2018年低谷及洗牌之后,行业龙头集中度进一步提高,推荐标的:中环股份、隆基股份、通威股份。

2019年度风电投资监测预警结果出炉,吉林移出红色预警区域变为绿色区域。2019年风电复苏确定性强,我们预计全年装机在25GW 以上,风机机组招标“量价齐好”,叠加2019年钢价下行,产业中游制造业盈利能力得到大幅改善。同时国内整机厂商全球竞争力正在提升,零配件企业面向全球化。

推荐标的:金风科技、天顺风能。

风险提示:产能过度扩张,产品价格波动,政策变动风险