医药行业周报:政策加持,行业持续洗牌中

本周行情

本周,申万医药生物板块上涨2.44%,沪深300指数上涨2.09%,医药生物板块整体跑赢沪深300指数0.35%,涨跌幅在申万28个一级行业子板块中排名第6位。六个子板块全部上涨,其中医疗服务板块和生物制品板块涨幅较大,分别上涨4.93%和3.87%,医疗器械板块和医药商业板块涨幅较小,分别上涨0.90%和1.38%。截止2019年3月20日,申万医药生物板块剔除负值情况下,整体TTM估值为31.93倍,相对于剔除银行股后全部A股的估值溢价率为51.33%。个股涨跌方面,奥美医疗、金城医药和交大昂立涨幅居前,星普医科、振东制药和上海莱士跌幅居前。

行业要闻

3月13日,深圳发布《4+7城市药品集中采购深圳市补充文件》,对4+7未中选的最高价药实行梯度降价。此外,江西省卫健委将根据全省医疗机构2018年7-12月非基本药物药品采购金额和规范使用情况对省级重点药品监控目录进行动态调整。

投资策略

随着采购方案和新一轮医保药品目录调整的推进,仿制药品及高值类耗材价格下行的大趋势下,具有突出临床价值的创新药品种或将长期受益,建议投资者结合政策走势和行业格局两条投资主线,甄选优质投资标的:1)创新药领域:作为政策主推方向将在较长时间内稳立风口,推荐后续研发管线雄厚、过评或在申品类丰富的优质个股,如科伦药业(002422)、长春高新(000661);2)外包领域:在药价全面下行大趋势下,制药企业更倾向于将主要精力集中在新药靶点发现和化合物合成,后期研发生产操作的转移将释放出庞大外包增量空间,叠加我国成本优势及技术迭代,看好国内优质外包龙头,如凯莱英(002821),此外,还推荐高端免疫诊断龙头安图生物(603658)、两广“零批一体”领军企业国药一致(000028)。

风险提示:政策推进不达预期,企业业绩不达预期。