有色行业:山东黄金

本周行业观点:贵金属价格回暖,国内稀土供给或将收缩。

1、贵金属价格回暖。截至3月15日,LME铜、铝、锌、铅、锡、镍价格分别为6410美元/吨、1868美元/吨、2839美元/吨、2053.5美元/吨、21340美元/吨、12845美元/吨;较前一周分别变化0.18%、1.08%、4.92%、-0.89%、-0.33%、-1.50%;黄金、白银价格分别为1303.50美元/盎司和15.36美元/盎司,较前一周分别变化0.52%和1.59%。

2、国内稀土供给或将收缩。据SMM报道,2018年我国稀土进口量超过5.3万吨,同比增长4%,已从世界最大稀土生产国转为最大进口国。我国进口稀土主要来自于缅甸,而2019年5月起缅甸将重新全面禁止稀土矿进口中国,势必影响市场供给。我们认为,2019年国内稀土供应或将超预期收缩。

3、SMM发布中国基本金属2019年2月产量数据。2月,我国电解铜产量为71.96万吨,同比增长2.19%;电解铝产量268.3万吨,同比减少1.54%;原生铅产量为22.5万吨,同比上升7.9%;精炼锌产量为42.04万吨,同比减少8.45%;电解镍产量为1.21万吨,同比增长9.32%。

4、铅锭下游需求逐步回暖。SMM数据显示,五省铅蓄电池企业上周综合开工率为55.78%,较前一周提升17.22个百分点,其中江浙赣地区开工率复苏明显。据SMM调研,目前各地铅蓄电池企业基本复工,铅锭补库也在陆续进行。然而由于3、4月份仍是传统消费淡季,因此多数蓄电池企业尚未满负荷生产。我们认为,铅锭后期需求将呈缓慢抬升态势。

5、风险提示:美联储加息力度超出市场预期;全球经济复苏进程缓慢;下游需求持续疲软;金属价格大幅度下滑。