上周行情回顾:上周是春节前的最后一周,申万计算机指数收于3297.36点,下跌1.21%,沪深300指数上涨1.98%,创业板指数上涨0.46%,中小板指数上涨1.20%。申万计算机指数涨跌幅在所有申万一级行业中排名第十五(15/28)。分版块来看,各主题板块指数以下跌为主,第三方支付指数、智能交通指数、智能电网指数表现位居前列,在线教育指数、虚拟现实指数、物联网指数表现较差。计算机板块有48家公司上涨,1家公司持平,151家公司下跌。
其中涨幅比较大的公司有东方国信(+14.43%)、立思辰(+13.13%)、恒生电子(+11.12%)、四维图新(+10.21%)、麦迪科技(+9.43%)。
本周行业观点: 近日,计算机行业2018年度业绩预告已经披露完成。在所有申万计算机行业上市公司中,已经有175家公司披露业绩预告,占到全行业的86.2%。其中,预计归母净利润同比增长的有99家,占比56.6%,同比下降的有72家,占比41.1%,同比持平的有4家,占比2.3%。预计归母净利润同比增速的中位数为10.0%。上年同期归母净利润同比增长的公司比例为64.0%,同比下降的比例为36.0%,归母净利润同比增长的中位数为11.27%。与上年同期相比,归母净利润同比增长的比例下降约7个百分点,同比增速中位数下降约1个百分点,整体业绩表现有所下滑。在归母净利润同比增速的分布上,2018年预计归母净利润同比增速大于等于50%的有22.3%,在20%~50%、0%~20%、-20%~0%以及小于-20%区间范围内的比例分别为18.3%、18.3%、11.4%、29.7%。上年同期,处在上述五个区间的公司比例分别为18.9%、19.4%、25.7%、8.6%和27.4%。与上年同期相比,处在大于50%高速增长区间以及负增长区间的公司比例均有所增长,而处在0%~20%的中低速增长区间的比例显著下降。行业内公司业绩差异性有所增强。商誉减值成为2018年公司归母净利润下降的重要原因,在72家预计归母净利润同比下降的公司中,提及商誉减值的有21家,占比达到29%,而归母净利润存在同比大幅下降的公司中存在商誉减值的比例更高。其中,商誉减值金额较高的公司有ST 中安、飞利信、立思辰、捷成股份、*ST 工新等。
重点推荐公司:
(1)恒华科技:“十三五”期间电网建设投入依旧可观,配电网侧建设是重点,智能化投入比例也有望提升。公司也在积极推进电力信息化领域的SaaS 服务,云平台业务进展顺利,2018年三季度末总注册用户数达到61,200家,其中企业用户数为4,820个,个人注册用户数为56,380个。新一轮电改的核心是售电侧市场的放开,公司可以为新兴售电公司提供从业务培训、投融资、配网建设到信息系统建设的售电侧一体化服务,公司上周行情回顾:上周是春节前的最后一周,申万计算机指数收于3297.36点,下跌1.21%,沪深300指数上涨1.98%,创业板指数上涨0.46%,中小板指数上涨1.20%。申万计算机指数涨跌幅在所有申万一级行业中排名第十五(15/28)。分版块来看,各主题板块指数以下跌为主,第三方支付指数、智能交通指数、智能电网指数表现位居前列,在线教育指数、虚拟现实指数、物联网指数表现较差。计算机板块有48家公司上涨,1家公司持平,151家公司下跌。
其中涨幅比较大的公司有东方国信(+14.43%)、立思辰(+13.13%)、恒生电子(+11.12%)、四维图新(+10.21%)、麦迪科技(+9.43%)。
本周行业观点: 近日,计算机行业2018年度业绩预告已经披露完成。在所有申万计算机行业上市公司中,已经有175家公司披露业绩预告,占到全行业的86.2%。其中,预计归母净利润同比增长的有99家,占比56.6%,同比下降的有72家,占比41.1%,同比持平的有4家,占比2.3%。预计归母净利润同比增速的中位数为10.0%。上年同期归母净利润同比增长的公司比例为64.0%,同比下降的比例为36.0%,归母净利润同比增长的中位数为11.27%。与上年同期相比,归母净利润同比增长的比例下降约7个百分点,同比增速中位数下降约1个百分点,整体业绩表现有所下滑。在归母净利润同比增速的分布上,2018年预计归母净利润同比增速大于等于50%的有22.3%,在20%~50%、0%~20%、-20%~0%以及小于-20%区间范围内的比例分别为18.3%、18.3%、11.4%、29.7%。上年同期,处在上述五个区间的公司比例分别为18.9%、19.4%、25.7%、8.6%和27.4%。与上年同期相比,处在大于50%高速增长区间以及负增长区间的公司比例均有所增长,而处在0%~20%的中低速增长区间的比例显著下降。行业内公司业绩差异性有所增强。商誉减值成为2018年公司归母净利润下降的重要原因,在72家预计归母净利润同比下降的公司中,提及商誉减值的有21家,占比达到29%,而归母净利润存在同比大幅下降的公司中存在商誉减值的比例更高。其中,商誉减值金额较高的公司有ST 中安、飞利信、立思辰、捷成股份、*ST 工新等。
重点推荐公司:
(1)恒华科技:“十三五”期间电网建设投入依旧可观,配电网侧建设是重点,智能化投入比例也有望提升。公司也在积极推进电力信息化领域的SaaS 服务,云平台业务进展顺利,2018年三季度末总注册用户数达到61,200家,其中企业用户数为4,820个,个人注册用户数为56,380个。新一轮电改的核心是售电侧市场的放开,公司可以为新兴售电公司提供从业务培训、投融资、配网建设到信息系统建设的售电侧一体化服务,公司有望受益于电改的深入推进;
(2)启明星辰:启明星辰长期以来始终专注于信息安全领域,以安全产品和安全服务两条主线,较为完备的覆盖客户的网络安全需求。根据第三方数据及公司年报,公司近些年在安全管理平台(SOC)、统一威胁管理平台(UTM)、入侵检测/入侵防御(IDS/IPS)、防火墙、VPN 等主流信息安全产品的市场占有率保持领先,综合实力突出。公司一直以来注重公司的研发及技术储备,研发投入占营收的比重始终保持在行业内的较高水平。
(3)中海达:公司是国内业务覆盖全面的卫星导航领先企业。公司产品在主流的RTK 产品、GIS 数据采集器、海洋探测设备市场均占据重要的市场地位。在技术领域,公司是国内少数几家拥有自主板卡技术的公司之一。2017年,公司北斗高精度板卡产品性能获得客户广泛认可,并在自产RTK 设备上实现了超过30%的进口替代。作为行业龙头的中海达将受益于卫星导航产业链发展以及北斗建设的日趋完善。
(4)广联达:公司是国内建筑信息化龙头,以工程造价和工程施工类软件为业务核心。在工程造价软件领域,2015年公司开始在传统软件收费方式的基础上推广“云+端”的产品架构,并正式发布采用新型的云计价产品。2017年,云计价业务试点顺利推行,并开始在全国 6个试点地区稳步推行,试点区域的用户转化率平均达到 80%,用户续费率约 85%,云转型效果初显。施工类软件是公司相对较新的业务方向。2017年公司工程施工类业务得到快速发展,实现营业收入5.58亿元,同比增长 61.17%。未来施工类业务将为公司成长提供新的动力。
(5)润和软件:
公司是国内金融信息化领域领先企业,其中银行客户为主要的服务对象。2017年公司在中国银行IT 解决方案市场占有率排名第8,其中在业务类解决方案市场排名第4,并在核心业务解决方案子市场排名第2,市场占有率达5.7%。公司与蚂蚁金服有着深入的战略合作,双方以中小银行为共同的目标客户,以科技赋能的方式助其在服务中小企业的过程中提高竞争力。目前,公司与蚂蚁金服的各项合作进展顺利。“新一代分布式金融核心系统”研发顺利。
在智能终端信息化业务领域,公司拥有包括“芯片、平台、应用”的整体生态能力,以“一站式的交付模式”帮助客户快速研发产品、提高用户体验。公司携手华为hikey970人工智能芯片推出新一代AI 边缘计算平台,助力终端信息化业务快速突破。
风险因素:宏观经济环境发生较大变化风险;政策不及预期风险;商誉减值风险。
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