非银行金融业周报:央行降准释放流动性,推荐高beta券商板块

市场回顾:本周沪深300上涨0.84%收3035.87,非银金融(申万)上涨4.81%,跑赢大盘3.97个百分点,涨跌幅在申万28个子行业中排第2名。其中券商板块涨幅最大,上涨8.62%;其次是多元金融板块上涨4.15%;保险板块则上涨1.12%。个股方面,本周券商板块中国海证券涨幅最大,上涨22.71%;而保险板块中西水股份涨幅最大,上涨9.04%;多元金融板块中法尔胜上涨26.82%,涨幅最大。

券商:本周央行表示为进一步支持实体经济发展,决定下调金融机构存款准备金率1个百分点,其中,1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。此次降准将释放资金约1.5万亿元,而在对冲1季度到期的MLF之后,净释放长期资金约8000亿元。流动性逐渐宽松背景下有助于提振市场信心,抬升A股估值水平,而作为高Beta的券商板块更是优先受益。对于2019年A股市场而言,政策托底下较难出现类似于2018年持续下挫的情形,股市边际回暖背景下,券商板块业绩也会边际改善。另外,近期利好政策层出不穷,包括多举措化解股票质押风险、推进并购重组市场化改革、鼓励股票回购、放宽再融资规定、加速推进科创板、股指期货松绑等。在政策暖风频吹的背景下,券商板块业绩和估值均有进一步改善空间,仍建议关注龙头券商华泰证券(601688)。

保险:近期,中国银保监会公布行业11月份统计数据。2018年1-11月,行业实现原保费收入3.54万亿元,同比增长2.97%。其中实现人身险原保费收入2.57万亿元,同比增长0.52%,同比增速首次转正;实现财产险原保费收入0.97亿元,同比增长10.08%,增速仍呈下滑趋势,主要与新车销量增长乏力有关。展望2019年开门红,年金险销售仍然承压,保障型产品发力有望拉动NBV增长。整体来看,开门红不确定性仍将压制板块估值。而投资端方面,流动性逐渐宽松背景下,10年期国债收益率仍然面临下行压力。对于保险板块而言,目前处于一个相对不利的利率环境。而政策托底股市回升背景下,2019年A股表现较2018年会有所回暖,险企权益投资还是有望受益。所以对于保险板块而言,短期存在不确定因素,但当下险企PEV估值仍较低,且未来保费增长空间较大,因此建议长期关注中国平安(601318)。

风险提示:股票市场低迷,监管政策变化