太阳能行业光伏平价上网系列报告之三:全球光伏平价大幕开启,海外需求多点开花

行业观点:随着近年来光伏发电成本的持续快速下降,“发电侧平价上网”这座光伏行业的“圣杯”,比所有人的预期更早的开始在全球范围内被取得。在我们2018年发布的前两篇光伏平价上网系列报告(国内市场篇&高效组件篇)的基础上,本篇系列之三详细分析展望了中国以外的主要海外市场的短期需求预测,以及各国实现平价之后的装机增长逻辑和成长空间。

传统市场开始复苏,新兴市场多点开花,确定性支撑行业中短期需求增长:在国内市场由补贴驱动向全面平价过渡的未来2~3年内,海外市场持续贡献需求增量将是行业需求保持增长、制造业景气持续复苏的核心逻辑之一,我们预计2019年全球市场有望实现20%增长。

具体而言:美国在经历了2018年需求低谷后,未来3年需求将重回13~15GW/年;印度两项税收影响逐年降低,预计2019年恢复50%以上增速;欧洲市场MIP到期取消刺激下短期高增速可期;2018年表现抢眼的澳大利亚、墨西哥未来两年新增装机有望维持高位甚至继续创新高。(假设中国2019年持平)2019~2027年全球逐步实现平价,2026年前后达到约440GW/年的第一个新增装机高峰:我们测算,全球主要国家将在2019~2027年陆续实现光伏发电侧平价及对存量火电电源的替代,进而推动全球光伏装机的新一轮快速增长。2025年起新增装机超过400GW/年,2026年达到约440GW/年的第一个需求峰值。印度、美国将成为海外市场增长主要区域,贡献约30%增量。其中印度在日照优、规划强、人均用电低的背景下,2026年新增装机峰值有望达到80GW/年;美国虽然新能源规划较弱,但在光伏2021年实现与气电平价后,巨大的用电量基数仍能够提供40~50GW/年的新增装机。

值得指出的是,以未来20年或更长远的时间周期来看,随着光伏发电成本的持续降低,将进一步促进电力占人类终端能源消费比重的提升,从而在降低全人类能源使用成本的同时,为光伏产品提供更大的需求空间。

投资建议首选竞争格局已相对稳定的产业链环节中具备维持长期竞争优势能力的制造业龙头,重点推荐:隆基股份、通威股份、信义光能、福莱特玻璃、大全新能源,同时关注其他单晶硅片、高效电池组件、电池设备龙头。

风险提示技术进步不及预期,电网升级改造情况不及预期,可再生能源政策变化。