12月制造业PMI数据点评:制造业转为收缩,逆周期政策将发力

1,制造业指数由扩张转为收缩

12月官方制造业PMI49.4%,前值50%,回落0.6个百分点,降至荣枯线以下,5月之后呈单边下行走势,以全年最低点收官2018年,全年均值50.9%,比2017年下滑0.7个百分点。五个分类指标中除供应商配送时间(负向指标),其他均下滑,从业人员指数下降至48%,连续3个月在荣枯线以下,“六稳”之首“稳就业”刻不容缓。大型企业50.1%,下滑0.5个百分点;中型企业48.4%,下降0.7个百分点;小型企业48.6%,下降0.6个百分点。临近春节,预计下月中小企业指数环比仍将继续下降。

2,需求首次落入荣枯线以下

12月新订单指数为49.7%,下降0.7个百分点,连续7个月下降,今年首次降至荣枯线以下。外需:新出口订单指数46.6%,下滑0.4个百分点,连续7个月在荣枯线以下。海外需求放缓是订单下滑的根本原因,前期“抢出口”的负面效应、中美加征关税正式实施扩大了订单下滑的幅度。内需:进口指数45.9%,回落1.2个百分点,连续6个月在荣枯线以下,内需持续放缓。在手订单指数44.1%,下滑0.2个百分点;采购量49.8%,下滑1个百分点,今年首次降至50%以下。

3,生产将触及临界点

12月生产指数为50.8%,下滑1.1个百分点,下月临近春节预计将降至荣枯线以下;生产经营活动预期指数52.7%,下降1.5个百分点,近两个月企业主的悲观情绪愈加明显。原材料库存47.1%,回落0.3个百分点,产成品库存48.2%,下滑0.4个百分点。

12月中央经济工作会议为2019年进行部署,要强化逆周期调节,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。更大规模的减税降费政策可期,较大幅度增加地方政府专项债券规模,目前已经提前下达部分新增地方政府债务限额1.39万亿(一般债5800亿+专项债8100亿)。稳健的货币政策要松紧适度,

改善货币政策传导机制,提高直接融资比重,解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题。

4,PPI增速将向下突破2%,为年内最低点

12月原材料购进价格指数44.8%,大幅下降5.5个百分点,今年首次降至荣枯线以下,出厂价格指数43.3%,下降3.1个百分点,连续两个月低于荣枯线。12月PPI增速将降至年内最低点,预计降至1.7%-1.8%左右。