钢铁行业周报:地产预期修复,钢铁股将反弹

钢材价格止稳回升。本周(12月17日-12月23日)螺纹钢价格持平,上海地区持平为3870元/吨。本周热卷价格上涨,上海地区上涨30元/吨至3790元/吨。本周冷轧价格上涨,上海地区上涨10元/吨至4220元/吨。本周镀锌价格下跌,上海地区下跌10元/吨至4290元/吨。本周高线价格持平,上海地区持平为4060元/吨。本周中板价格持平,上海地区持平为3830元/吨。

社会库存基本持平。本周钢材社会库存下降6.77万吨至788.8万吨,其中螺纹钢上升3.61万吨至300.48万吨;线材上升1.97吨至102.44吨;热卷下降7.66万吨至182.86万吨;中板下降3.54万吨至95.38万吨;冷轧持下1.15万吨至107.64万吨。

原料价格焦煤、焦炭持平,矿石上涨。本周河北主焦煤车板价持平为1560元/吨,山西一级冶金焦车板价持平为2090元/吨。本周矿石价格上涨,普氏62%矿石指数上涨2.40美元/吨至72.3美元/吨,唐山66%铁精粉价格上涨至755元/吨。本周港口焦炭库存上升30.5万吨至287万吨,钢厂焦炭库存可用天数为10.0天。本周全国主要港口铁矿石库存下降56万吨至1.38亿吨,日均疏港量下降4.23吨至271.98万吨。

行业中性评级。本周申万钢铁行下跌1.51%,强于沪深300指数(下跌4.31%),社会库存788万吨,各钢价品种价格止稳回升。但行业基本面由“弱供给、需求韧性较强”向“供给偏松、需求下滑”的演化趋势未变。明年大宗商品价格伴随PPI整体下行格局不变,钢铁行业盈利高点已过,维持行业评级为“中性”。

本周重点推荐个股及逻辑:本周因美联储加息、外围市场疲弱带动A股陷入调整,在外部扰动及内部因经济下滑、政策见效滞后双重因素作用下,市场风险偏好急剧下行。明年为新中国成立70周年,为实现小康目标,稳增长为中央经济工作会议主线。在基本面缺乏利好情况下,政策面实施积极财政政策加力提效、更大规模减税降费、加强地方政府专项债券规模,提升科技创新能力等政策出台加强稳增长预期,修复经济悲观预期。近期钢厂检修增多、钢价企稳回升,但行业基本面已发生实质变化,盈利高点三季度也已确认。板块估值虽是近5年低位,但明年随着盈利趋降可能出现估值中枢上移情形。经济下行已成为市场一致预期,当前至明年1月属做多政策窗口期,板块也许有小幅反弹。但需注意明年节后至一季末,限产结束后、下游开工,供给的增长和需求走低带来钢价下探的风险。建议关注景气度较高的南方区域长材龙头方大特钢、三钢闽光、华菱钢铁、八一钢铁、新钢股份、韶钢松山等。同时钒价屡创新高,建议关注行业龙头攀钢钒钛。

风险提示:钢材产量快速增加;国外钢材价格下跌超预期;国外矿山主动减产;相关重点公司未来业绩的不确定性。