A股市场策略周报:此刻的A股无须悲观

投资者不应悲观,市场正孕育反弹机会。市场调整主要是三个因素所致:一是年底往往是交易淡季,投资者观望情绪较重;二是美联储加息,美股下跌拖累;三是等待政策的落地。但我们一直强调,市场此次反弹的逻辑是在海外风险稳定的情况下,政策放松预期带来的估值修复行情。此时的反弹逻辑并未改变。美股的调整并非危机模式,政策低于预期的谣言也被证伪,且政策正进入密集落地期。投资者无须过于悲观。

货币政策从稳健中性转向松紧适度,流动性有望继续保持充裕。中央经济工作会议为明年定调,货币政策仍然保持稳健,从中性转向松紧适度,保持流动性合理充裕,强调改善货币政策传导机制,解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题。央行近期新设TMLF、增加再贷款和再贴现额度1000亿元、并重启1600亿元逆回购操作,呵护流动性的能力显著提升。

财政政策更加积极,减税降费幅度有望扩大。中央经济工作会议继续执行积极的财政政策,明年将实施更大规模的减税降费和地方政府专项债。近期财政政策继续发力,前11个月新增专项债券13207亿元,占当年新增专项债务限额13500亿元的98%,三季度以来提速发行;12月22日国务院《个人所得税专项附加扣除暂行办法》颁布。更大规模的减税降费仍将是未来的积极财政政策的主线。

关注5G、人工智能、工业互联网、长三角等主题。制造业高质量发展和区域协调发展将成为经济工作中亮点。先进制造业包括加快5G商用步伐,加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设;区域协调发展加速,长三角一体化加快发展,三省一市政策相继推出,加大城际交通、物流、能源、5G、工业互联网、教育、生态、市政基础设施等投资力度。因此重点关注制造业和区域主题,如5G、人工智能、工业互联网、长三角等。

风险提示:政策不及预期;经济下行超预期