事件点评:鸽派成色不足的联储加息,不断加码的人行宽松_股票频道

北京时间今日凌晨,美联储今年第四次加息落地,同时调降对明天和后年的加息预期。虽然议息声明并不如市场预期的那样鸽派,但加息预期下降的趋势已经形成。我们预计未来随着美国经济逐步走弱,美联储加息预期会继续弱化,2019年美联储可能仅加息1 次,加息窗口可能在3 月份。加息预期弱化意味着本轮周期美国长端利率高点已经过去,未来将进入持续回落阶段。

而在此情况下,中国央行昨天晚上再度加码宽松货币政策,退出定向中期借贷便利(TMLF),新增千亿规模的再贷款和再贴现投放,并再度强调维持流动性合理充裕。随着外部加息预期下降,对国内货币政策的制约将减少。央行对流动性充裕的明确呵护态度显示,在经济未出现企稳之前,即使融资需求有所恢复,央行也会加大资金投放来维持流动性宽松。因而债市无需对地方债发行放量等融资面冲击担忧,债市总体延续震荡牛,我们估算2019 年10 年期国债利率低点在3.0%附近。而汇率层面,考虑到未来联储加息趋缓,外部利率见顶,资本流出压力将有所减轻,因而人民币汇率将延续平稳态势。