化工行业周报:OPEC限产低于预期,化工品弱稳

本期上证综指下跌0.47%,化工行业下跌1.07%,弱于大市。子行业涨少跌多,其中玻纤、合成革等子行业涨幅居前,其他塑料制品、磷化工跌幅较多。

上周下游烯烃及烯烃下游产品反弹,低位补货及OPEC 会议减产协议达成支撑下,本周继续维持区域性窄幅走高之势,涨幅在30-100元/吨。

各地区醋酸价格持续下探,整体跌幅没有上周幅度那么大。其中,华北跌幅最大在250元/吨左右,其他地区价格也均有不小幅度的下滑,幅度在100-200元/吨。

国内尿素市场行情冷清。钾肥观望企稳运行。钾肥观望企稳运行,下游冬储进展缓慢,需求支撑有限。磷肥弱稳。

草甘膦市场持续疲软,成交清淡。95%原粉供应商主流报价至2.8-2.85万元/吨,主流成交至2.65-2.7万元/吨,上海港FOB 主流价格3900美元/吨。

国内MDI 市场弱势下滑。目前万华二期及重庆巴斯夫装置仍处于停车检修状态整体供应量相对缩减,但需求淡季背景下,下因场内低价进口货源不断冲击市场。

国内粘胶短纤市场平稳运行,主流成交重心暂稳。氨纶市场弱势低迷,成交气氛不旺。涤纶短纤市场行情稳中有涨。

投资建议:

目前行业处于传统淡季,近期我们建议关注优质成长标的、及具备产业一体化的龙头型标的。本期具体可重点关注:

(1)近期价格处于高位的相关化工品对应的企业。

(2)拥有核心高精技术的成长型企业,关注产业前景广阔、技术门槛高的新材料子行业。

(3)环保高压、供给侧收缩、上游回暖的农化子行业。

从财务数据来看,除大炼化等板块,化工行业投资整体增速仍处于下行空间,新增产能供给有限,加上2018年开始环保费改为环保税、排污许可证等政策落实将大大加强政府对环保的执法刚度,国内环保高压常态化,供给侧有望持续收缩。在环保趋严的背景下,将加速落后的中小产能退出,部分子行业“劣币驱逐良币”现象得到改善,随着行业集中度的提升,龙头型企业市场份额不断扩大,行业产能结构得到较大调整。我们长期看好具备规模优势的龙头型企业。

重点公司推荐关注:华鲁恒升(主要产品价格高位、成本优势)、扬农化工(环保高压、麦草畏放量)、飞凯材料(混晶、紫外固化业务稳健发展,转型综合材料平台)、国瓷材料(内生外延齐头并进,以陶瓷为基础多点布局)。

风险提示:油价大幅下跌;环保力度低于预期;国际贸易环境恶化