2018年商贸零售行业投资策略:行业负重前行企业积极探索展店或是2019年亮点

零售行业承压 企业探索突破方向:

零售行业承压运行,整体增速受限。受收入增速下降、收入分配未明显改善、购房导致的居民杠杆率升高、有效供给不足等因素影响,消费增速或延续下行趋势,但减税等因素可能会抑制消费增速下滑幅度的条件下,零售市场整体增速受限。

随着电商冲击影响从高向低回落,互联网巨头积极拥抱传统零售企业,尝试用互联网技术为传统零售赋能,而传统零售企业在底部运行多年之后,传统零售企业积极探索互联网等新技术对传统零售的改进,部分区域龙头经过多年积累和积极探索,有望率先走出适合自身发展路径。

认清零售行业的变化,适者生存:

早期商业零售核心—货。早期传统的商业零售运营讲究是“进、销、调、存”,整体管理流程核心其实是货,进货、销货、调货、存货。因为市场早期国内物资不够丰富,计划经济年代,供不应求的商业零售市场,消费者要按照计划(分到的粮票布票等)消费。可以想见的到当时进货一定是重中之重,其他环节可以说巧妇难为无米之炊,只有货进来,才有调、存、销后续运营空间。这个时期的零售人才进货环节八仙过海,各显神通,如何能够采购到货,并配送回来,因为运力也是受限的。在经济发展初期,不仅是零售行业,各行各业发展都处于一种捉襟见肘的窘态,供不应求的行业环境下消费者需求被严重抑制。

现代商业零售核心—人。现代商业零售市场,无论是新零售还是与之对应的传统零售,运营管理上讲求的已经从传统的“进、销、调、存”替换为“人、货、场”,仅从字面就能感受到现在零售运营更立体,货仅是零售运营中的一个环节,更重要是的对人的理解,以及对场的选择,这也意味着管理将更加复杂,企业规模的每次变化对管理人的要求和考验难度都将大大提升。互联网的诞生,电商兴起,到大数据广泛应用的工作生活的各个层面后,对人的定量定性分析,对非标商品的标品化推进,进一步促进线上线下融合。

投资策略和推荐标的:

考虑2018年一季度零售行业表现超预期增长,随后社零增速持续回落,零售整体业绩增速承压,但社零消费总量仍是稳中向好。我们推荐关注积极探索的区域龙头,其通过自身积极扩张有望实现业绩持续增长。

风险提示:宏观波动不确定性,消费信心波动,企业拓展不达预期。