地产行业周刊:成交上扬,年内难超预期

投资建议:

我们认为行业基本面及政策面都难超预期,住建部十八大期间对不放松地产调控的表态以及近期再次出现的关于房产税试点扩大的传闻验证了此前判断,我们认为直至年底,政策格局基本稳定,维持“推荐”的投资评级,但由于短期政策放松的预期落空,我们仍持谨慎态度。从相对收益的角度,一方面我们倾向于前期涨幅不大的一线地产股;另一方面就二线龙头而言,我们认为待估值回调至7~8倍PE,也就意味着13年估值水平在6倍左右,或为更好的介入良机。标的推荐招商地产、保利地产、华夏幸福、中南建设、荣盛发展和首开股份。

要点:

新房市场:成交上扬,价格趋稳。

销量:上周重点城市销量指数环比上升4%,成交有所上扬。就我们关注的重点城市而言,一线城市销量环比上升7%,其中北京由于保障房入市,环比大幅增加19%;此外,二线城市成交也环比增加1%。今年以来平均销量及最近四周移动平均销量分别同比增加40%和78%。

价格:上周重点城市房价指数环比基本持平,近期较为稳定。今年以来平均房价指数及最近四周平均房价分别同比增加了2%和7%。

库存:上周重点城市库存消化指数环比下降1%,成交好转,推盘稳定,库存消化周期略有缩短。但绝对数量上也处于高位,预计仍有较大去库存压力。未来成交展望:四季度为传统淡季,我们预计在政策趋稳的前提下,11月成交将基本与10月份持平或略降。

二手房市场:成交有所好转。我们追踪的重点城市中除北京略有下降外,深圳、天津和杭州二手房成交环比均有不同幅度增加。二手房市场成交均从近三个月成交情况来看,9月成交略显乏力,10月成交有所恢复,11月以来成交则以震荡调整为主。房价方面,天津二手房价基本维持震荡走高局面。

风险提示:政策风险;系统性风险。