投资建议:云计算已开始对传统IT 行业加速渗透,酒店、零售、餐饮等大消费信息系统的云化需求将快速爆发。而目前,无论是国内还是国际市场,基于云计算架构的酒店信息化市场推广尚处于初级阶段,云渗透率存在很大的提升空间。公司作为大消费信息系统的龙头企业之一,与阿里展开合作。阿里作为行业引领者,已全面布局零售生态,双端连通消费者,实现数据驱动和规模效应,具有较大优势。凭借阿里强大的to B 和to C的能力,加上石基深耕信息化多年的技术以及资源累积,两者强强联合有望引领未来新零售风口,未来发展值得期待;同时,公司的云POS(餐饮)已入围顶级酒店供应商名单,其他板块也正在通过外延、内生等方式积极布局云化产品,有望凭借现有的卡位优势以及持续的研发投入,在未来云化的行业竞争中实现弯道超车,逐步扩大海外市场,继续保持领先优势。
我们预计公司2018-2020年将实现营业收入32.
12、36.
12、41.31亿元,实现归母净利润4.92、6.16、8.43亿元,对应EPS 分别为0.46、0.58、0.79元,参考12月10日收盘价,对应PE 分别为63X、50X 以及37X。考虑公司在行业内的绝对龙头地位,以及公司云平台转型带来的增长空间,我们看好公司未来业绩爆发潜力,首次覆盖,给予“推荐”评级。
酒店信息系统龙头,业绩安全垫明显:公司是目前国内最主要的酒店信息管理系统全面解决方案提供商之一,整合了前台管理系统(PMS)、酒店餐饮信息系统(POS)、酒店后台管理系统(BO)以及其他管理系统(CRS、LPS、CRM、PGS 等),能够为高星级、较低星级以及经济型连锁酒店提供全套完整的解决方案。公司酒店客户总量超过13,000家,星级酒店市场占有率保持全市场第一,在酒店管理系统领域市占率达60%-70%,高端酒店市占率达90%以上。目前我国旅游业市场正在保持稳定增长,随着各酒店业务复杂性、业务规模的不断增加,中小型系统软件公司已无法满足其日益增长的需求,凭借丰富的产品体系以及深厚的市场积累,公司有望在日益增加的酒店信息管理系统深度需求中充分受益,巩固高端、星级酒店市场的同时积极抢占中端酒店市场。
携手阿里布局新零售,抢占零售餐饮信息化市场:2014年,公司正式进入零售信息化领域,经过多年发展,目前已成为国内规模化零售信息管理系统的主要供应商。从既有优势而言,公司在酒店信息化的龙头地位将与零售板块产生协同效应,助力其在零售信息化的市场角逐。从战略方向而言,公司目前基本完成了对零售板块的全面布局和统一整合,下一步将整合酒店、餐饮、零售信息系统资源,转型平台化运营提供商。通过整合与加大下一代产品的研发投入,公司有望在零售业取得与酒店业相同的领导地位。此外,阿里巴巴通过入股石基零售,将与公司在新零售方面展开深入协作。阿里作为行业引领者,已全面布局零售生态,双端连通消费者,实现数据驱动和规模效应,具有较大优势。未来零售业的竞争是多维度多方面的,包括技术应用、主导产业链和体现生活升级的零售增值服务运营当中。阿里拥有强大的to B 和to C 的能力,而石基优势体现在深耕信息化多年的技术以及资源累积。两者强强联合,有望在多个维度取得优势,引领未来新零售风口。
云平台转型在即,布局下一代云化产品:公司目前已布局了较为完善的云化产品体系,随着未来自有云产品的研发投入以及各产品间的协同效应的不断加强,公司在云产品的核心竞争力将进一步提升。目前云化在酒店、餐饮和零售方面进程刚起步,一方面,在国际市场上还未有优势突出、成熟的云化产品,另一方面,国际集团的云化意愿还未完全释放,目前仅从酒店餐饮系统等独立系统开始。凭借在国际上完善的产品布局公司有望在云化进程占据先发优势,实现弯道超车,进一步拓展海内外市场。
风险提示:行业新技术发展变革导致的技术风险;公司传统业务依赖酒店行业发展的市场及政策风险;公司资产和业务规模扩大所带来的经营管理风险;海外投资风险;与互联网企业合作进展不确定性的风险。
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