国防军工行业周报:国防建设是发展根基,看好长期确定性投入

本周市场表现如下:上证综指涨跌幅0.68%,深证成指涨跌幅0.68%,沪深300涨跌幅0.28%,创业板指涨跌幅0.87%,中小板指涨跌幅0.80%,申万国防军工行业指数涨跌幅为0.07%。

国防建设是发展根基,看好长期确定性投入。美国总统特朗普在推特上发文称未来会与中俄商讨削减军费,受此影响,本周军工板块市场表现受到明显的压制。我们认为我国国防建设有明确的发展规划,不会受到特朗普言论影响。一方面,我国国防建设仍处于追赶阶段,本世纪中叶建成世界一流军队的目标明确;另一方面,我国国防支出GDP占比约为1.3%,仍低于2.2%的世界平均水平和美国3%的水平;最后,我国仍有很多主权问题尚未解决,且中美关系的发展存在高度的不确定性,强大的国防是维护国家主权和营造稳定发展环境的根本保障。我们看好我国国防建设的长期确定性发展和持续投入,推荐投资者重点关注受益于军队转型发展的核心总装和配套企业,重点推荐中航沈飞、中航飞机、内蒙一机、中航电子、中航机电、航天电器等。

行业评级:推荐评级。2018年前三季度,军工行业实现收入、业绩的较快增长,验证了行业高景气周期的开启。展望2019年:需求方面,军队加快转型发展,装备需求持续提升;采购方面,军改不利影响消除,进入五年计划后半段,采购有望进一步加速;改革方面,国企改革、军工科研院所改制、军民融合等改革持续推进,行业发展红利不断。而美国对中国高新技术的封锁,有望加速自主化发展,基于上述判断,我们看好军工行业发展,给予推荐评级。

投资策略及重点推荐个股:基于军工行业受益装备需求释放和改革红利的判断,我们重点推荐以下投资方向:1)推荐受益于军队转型发展对装备需求的核心总装和配套企业,重点推荐中航沈飞、中航飞机、中直股份、内蒙一机、航发动力、中国海防、中航机电、中航光电、航天电器等;2)推荐受益于国企改革和资产证券化,有望受益资产注入的企业,推荐中航电子、国睿科技、四创电子等;3)推荐受益于军民融合国家战略、产业扶持政策的优质民参军企业,推荐高德红外、航锦科技、亚光电子等。

风险提示:1)装备列装进度不及预期;2)行业估值下行风险;3)军费投入及军改进展不及预期;4)国企改革及军民融合进度不及预期;5)相关推荐公司业绩不达预期;6)相关公司资产注入的不确定性;7)系统性风险。