投资建议
由于11年公司土地转让业务的土地增值税会严格清算,对业绩会产生一定负面影响。预计11至13年公司每股收益分别为0.56、0.58、0.83元,动态市盈率21、20.2、14.2倍;重估每股净资产19.2元,折价率为38%,折价水平与区域地产公司平均水平基本相当。
由于转型过程中,公司的业绩增速将受到影响,给予公司20-22倍市盈率,目标价格11.15-12.26元,建议持有。