中国开发商2月份第一周:销量与库存双双下滑

2月3日-2月9日交易量和销售均价

从周环比角度看,已公布数据的32个城市中有19个的房地产交易量下降(中值为-14%,而截至2月2日当周为-75%)。从同比角度看,已公布数据的32个城市中有30个的交易量下降(中值为-60%,而截至2月2日当周中值为-72%)。与2014年1月的周平均值相比,已公布数据的33个城市中有30个交易量下降(中值为-79%,而截至2月2日当周为-67%)。相对而言,三线城市的表现领先一/二线城市,而华南地区的表现领先其它地区。在销售均价方面,从周环比角度看,已公布数据的10个城市中有7个的均价下降(中值为-9%,而截至2月2日当周为+13%)。从三个月累计环比角度看,已公布数据的11个城市销售均价持平。

年初至今表现

截至2014年2月9日,已公布数据的35个城市的交易量周平均值分别较2014年1月份周平均值/2013年均值/2013年上半年均值低34%/27%/21%。年初至今,已公布数据的26个城市中有23个交易量下降,中值同比下降27%(截至2月2日当周的水平为-22%)。在销售均价方面,年初以来19个城市中有12个城市的房价同比上升(中值为+6%,截至2月2日当周中值水平为+10%)。

库存水平

我们追踪的13个城市的总库存环比下降0.2%(而截至2月2日当周上升1%)。从过去12个月滚动销售面积计算,我们追踪的13个城市的库存平均消化时间上升至12.9个月(而截至2月2日当周持平于12.6个月)。在我们追踪的13个城市中:1)长春、上海、苏州、宁波、北京、南京、杭州、广州、福州和东莞的库存持稳;2)深圳和厦门的库存下降。

投资观点

我们的买入建议:易居中国(强力买入名单)、绿城房产(强力买入名单)、招商局置地、碧桂园、龙湖地产、华润置地、世茂房地产、万科B、万科A、保利地产A、世联行和招商地产A。

我们的卖出建议:仁恒置地、鹏瑞利信托和瑞安房地产。

主要下行风险:开发商财务实力显著恶化。

主要上行风险:经济状况好于预期/政策调控放松。