房地产新政点评:调控深化如期而至

1月26日,国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议,研究部署进一步做好房地产市场调控工作,会议确定8个方面政策措施。

中长期来看,调控政策升级有利于调控目标达成,有利于地产行业回归健康理性发展。短期来看,限购升级、个人住房信贷的再度收紧使房地产销售情况不容乐观,并且CPI高位运行使加息压力较大,虽然市场有观点认为1月份再次上调存款准备金率使春节前加息的概率降低,但从存款准备金率上调至历史新高这一措施来看,银根紧缩预期较强,即使春节前不加息,春节后至3月份加息的可能性依然存在。

我们维持《2011年房地产行业投资策略》中对2011年房地产市场的整体判断:“我们预计2011年全国商品房销售面积同比下滑10%至20%,销售均价同比下滑5%左右。预计一线城市成交价格下滑区间在10%至25%之间,成交量继续下跌,但由于2010年基数较低,因此预计一线城市成交量同比降幅有小幅缩小。”我们维持对行业的“中性”评级。行业系统性投资机会应该在房地产调控取得一定成果和CPI上涨压力减轻双重因素驱动下产生,房地产调控成果主要表现在两个方面,一是房价上涨势头得到明显遏制,二是保障房建设取得显著成果。两方面结合来看,系统性投资机会出现在下半年尤其是四季度的可能性较大。维持对行业的“中性”评级,请关注短期波动风险。