房地产行业周报3月份第一周:销量和库存双双下滑

月3日 - 3月9日交易量和销售均价

从周环比角度看,已公布数据的34个城市中有23个的房地产交易量下降(中值为-11%,而截至3月2日当周为+1%)。从同比角度看,已公布数据的34个城市中有28个的交易量下降(中值为-36%,而截至3月2日当周中值为-21%)。

与2013年2月的周平均值相比,已公布数据的35个城市中有25个交易量上升(中值为+29%,而截至3月2日当周为+33%)。相对而言,一/三线城市的表现落后于二线城市,而中西部地区的表现落后于其它地区。在销售均价方面,从周环比角度看,已公布数据的11个城市中有6个的均价下降(中值为-4%,而截至3月2日当周为+3%)。从三个月累计环比角度看,已公布数据的12个城市中有7个销售均价上升,较此前三个月的中值水平上升3.4%。

年初至今表现

截至2014年3月9日,已公布数据的35个城市的交易量周平均值较2014年2月份周平均值高14%,但分别较2013年均值/2013年上半年均值低25%/19%。年初至今,已公布数据的24个城市中有18个交易量下降,中值同比下降28%(截至3月2日当周的水平为-24%)。在销售均价方面,年初以来25个城市中有18个城市的房价同比上升(中值为+10%,截至3月2日当周中值水平为+9%)。

库存水平

我们追踪的13个城市的总库存环比下降0.5%(而截至3月2日当周下降0.4%)。从过去12个月滚动销售面积计算,我们追踪的13个城市的库存平均消化时间升至12.8个月(而截至3月2日当周持平于12.7个月)。在我们追踪的13个城市中:1) 北京、青岛、长春、上海和杭州的库存持稳;2) 苏州、广州、深圳、东莞、厦门和福州的库存下降;3) 南京和宁波的库存上升。

投资观点

我们的买入建议:易居中国(强力买入名单)、绿城房产(强力买入名单)、招商局置地、碧桂园、龙湖地产、华润置地、世茂房地产、万科B、万科A、保利地产A、世联行和招商地产A。

我们的卖出建议:仁恒置地、鹏瑞利信托和瑞安房地产。

主要下行风险:开发商财务实力显著恶化。

主要上行风险:经济状况好于预期/政策调控放松。