房地产行业:软着陆后的温和增长

2012年房地产市场实现软着陆,预计2013年将温和增长。在2012年上半年刚需政策回暖的刺激下,房地产市场销售面积和销售额稳步回升,并带动房地产投资、新开工面积等指标逐步企稳回升,房地产市场并未出现大幅下滑,本轮房地产调控基本实现软着陆。我们认为,2013年国家将维持现有的刚需政策,房地产市场需求端将保持稳定。在销售保持稳定增长的前提下,房地产投资将保持企稳回升趋势,将带动开发建设步伐加快。但由于目前新开工面积处于企稳回升的初级阶段,预计明年上半年市场供应相对短缺,房价面临一定上涨压力。

预计明年下半年,新开工面积将有显著回升,供给压力趋缓。

城镇化支撑长期需求,改善性需求将持续增长。我国依然处于城镇化的加速发展阶段,城镇化进程的加快将带来巨大市场需求,同时改善性需求将持续增长。

行业投资评级:维持“看好”评级。2013年房地产调控政策整体保持稳定,房地产市场将呈现软着陆后的温和增长态势。从长期看,城镇化将支撑房地产市场长期需求,改善性需求亦将持续增长。我们继续看好房地产市场的长期发展前景,维持行业“看好”评级。

重点推荐公司:保利地产、招商地产、滨江集团、金科股份、世联地产、首开股份。

风险因素:房价持续回升导致调控加码;宏观经济增速低于预期;销售下滑。