国土资源部公告全国住房用地供应计划点评-房地产:住房供地计划的降与增

2011年住房供地实际增长12.6%,计划完成率为65%,完成率较2010年的68%略有下降。完成情况符合我们去年年初认为计划完成难度可能加大的看法。

2012年住房供地计划同比去年计划数下降21%,较去年完成数增加21%。其中保障房供地计划较去年计划数下降35%,较去年完成数增长4%。

计划似乎显示中央政府对住房土地供应的期望值下降。但其他渠道能否弥补土地出让金可能减少给政府收入带来的压力,值得关注。《2011年中国国土资源公报》显示全国土地出让金收入(合同价款)3.15万亿元,同比增长约14.6%,增幅下降幅度较大。中国指数研究院的报告显示,2011年130个城市土地出让金同比减少11%。国土资源部公告显示,2012年一季度主要城市地价同比、环比增幅持续回落,其中住宅用地地价环比负增长,同比增幅下滑。我们认为,如果2012年住房用地供应面积实际完成数增幅较低或负增长,而住宅地价同比持平甚至有所下降,可能导致今年土地出让金同比减少。

我们认为住房供地计划符合目前开发商拿地需求低迷的状况以及保障房开工面积同比减少的计划。如果要改变拿地需求低迷的现状,需要政策层面的刺激。

维持领先大市-A评级。推荐具有攻守兼备特点的公司。参考安信证券宏观组的观点,宏观政策近期应加快放松步伐,以引导市场利率下行。我们认为这一前景对地产板块有利。但中期看,通胀底部较高,房地产市场缺乏牛市条件,不排除未来出现供需两弱格局,而实力较弱的开发商可能萎缩甚至彻底退出行业。

风险提示:宏观政策放松效果低于预期,购房需求回升低于预期。