房地产行业三季报数据点评:调控效果显现,业绩增速将放缓

截止10月末,A股上市公司三季度业绩公布完毕。我们以申万房地产开发行业中的136家上市房企作为研究对象,对A股房地产行业的业绩进行了统计与分析。

盈利能力:三季度房地产企业整体业绩较二季度以及去年同期都有所好转。但其中,今年以来房地产企业的营业收入以及净利润的增长比起10年均出现明显回落。这表明地产行业在调控之下,整体业绩的增长受到了一定的抑制。行业整体销售毛利率与销售净利率较为稳定。但随着调控效果逐步显现,明后两年房地产企业销售毛利率以及净利率会出现一定的回落。

费用控制能力:前三季度行业销售费用、财务费用占营业总收入比例明显高于去年整体水平。管理费用占营业总收则与去年基本持平。营业费用与财务费用上升,这与销售难度加大,以及融资困难,利率上升等情况相符。

偿债能力:上市房企整体偿债风险仍然维持在可控范围内。预计在第四季度销量会有所上升,行业整体的货币资金也将会有所回升。同时行业整体处于投资收缩的状态,行业资金链出现恶化风险将下降。

总结与预测:当前市场的观望情绪浓厚,投资者对房价下降预期更是有增无减。行业融资困难、成本增加,面对资金与业绩双重压力,大多房企在四季度将会加大推盘力度以及逐步降价促销。未来楼市销售难度仍然较大,销量难以大幅增长;同时随着房价向下,房企利润将受到压挤。因此预计11年以及12年房地产企业业绩增速将出现放缓。

风险提示:宏观调控进一步升级,市场系统性风险出现。