房地产行业政策点评:政策再次加码,成交量回暖难以持续

成交量环比回暖难以持续,房价高位震荡格局将提前被打破。首付比例再次提高,进一步遏制购房需求。8、9 月份成交量逐步回暖的局面将有所改变。随着政策逐步的严格执行,预期成交量会再次陷入萎缩。开发商手中的现金进一步紧张,从而加快了降价销售,加速资金回笼的步伐。房价高位震荡的格局将被提前打破。预期四季度房价将出现适度下跌。

调控政策短期之内不会改变,执行力度将日趋严格。我国房地产市场的重大调控均与宏观政策的变动高度相关,而引起政策变化的因素往往与宏观经济有紧密关系。从宏观经济的情况来看,2010 年—2011 年,我国货币政策都以适度收缩为主要方向。在这个大前提下,地产行业调控不会出现突然的转向。随着我国货币政策的逐步收缩,地产行业的调控也将日趋严格。

震荡下行格局确定,四季度下调投资评级。随着政策的逐渐的严格执行,前期调控政策的效果将在四季度显现。从而对公司业绩预期产生较大影响,从而使得全年的总体趋势,依然维持震荡下行。8、9 月地产板块走势均弱于大市。我们预期四季度,地产板块仍将延续前期走势。因此,四季度将地产板块评级调至“弱于大市”。

“有钱有地”仍为主流,稳健操作控制风险。在操作策略上,我们建议关注规模较大,运营较好,土地储备较多,融资渠道较流畅的大型地产商,在同样的政策调控环境下,企业风险相对较小,利润实现预期相对稳定,而且估值水平相对较低。而企业规模较小,运营较为一般的中型以下上市公司受到调控影响较大,业绩预期有较大落成,而且估值水平较高,存有一定的投资风险,应该谨慎对待。