荣盛发展中报点评报告:中报业绩符合预期,全年业绩有保障

投资要点:

1-6月EPS为0.60元,符合预期

8月14日晚,公司披露2013年中报:实现营业收入约76.24亿元,同比上升37.57%;实现归属上市公司股东的净利润约11.19亿元,同比上升33.55%;实现基本每股收益0.60元,基本符合我们之前的预测值(0.58元)。

公司披露2013年1-9月预计的经营业绩情况:归属上市公司股东的净利润增长率变动区间为20%-40%;归属上市公司股东的净利润变动区间为15.58亿元至18.18亿元。

维持全年商品房销售252亿判断

1-6月公司商品房销售约178.21万平方米,销售金额约103.85亿元,同比增速分别为53.15%和52.23%。我们估算公司下半年总可售货值在240亿元左右,预计对应的销售金额约148亿元,结合上半年的103.85亿元,公司全年销售金额在252亿元左右。

6月末公司业绩保障率达124.6%

期末公司预收账款达151.2亿元,同比增加了56.6%,使得期末公司业绩保障收入达227.5亿元,是我们对于2013年预测收入182.6亿元的124.6%,表明公司业绩保障率较高。

维持“买入”评级

我们预计公司2013-2015年EPS分别为1.52元、2.08元和2.82元,当前股价对应的PE分别为10.1倍、7.4倍和5.4倍。我们维持公司“买入”评级,基于如下考虑:(1)13年公司商品房销售有较好预期,期望值在252亿左右;(2)公司发展战略定位以三线城市为主、适当向二线或准二线城市延伸,项目布局更为灵活,有助于公司销售规模保持较高增速;(3)公司产品定位面向首改,有望受益于未来预期中的房企再融资放闸。