房地产:信贷拐点迎来楼市与政策共振

核心观点:

政策重心转向,政策微调初现。10月新增人民币贷款也远超市场预期,出现历史上罕见的10月信贷环比大幅增长的现象(以往大部分年份都是环比大幅下滑)。

信贷开闸,双重利好地产。首先,开发商的资金面将有所缓解。一直以来,开发贷在整体贷款中的比例都处于举足轻重的地位,从历史上看,信贷的放松,都会对开发贷产生非常积极的影响,表现在开发贷余额的增速与信贷总额增速同步,虽然目前房地产行业仍然受到政策的压制,但我们认为,信贷的增长同样会导致开发贷快速增长。

其次,全国成交量将回升,尤其是非限购城市。1月份限购调控出台至今,成交量始终很萎靡。这其中有限购的原因,也有货币方面的原因。货币的影响,在非限购城市表露得特别明显。

我们从佛山事件以来就一直强调,政策面已经见底,政策重心将转变为“是不是该进行放松,以及怎么放松”,政策面将逐步向好。加上楼市向好,房地产行业迎来楼市与政策共振的局面,我们继续建议买入地产股。本轮上涨的逻辑在于信贷的拐点带来成交回升,行业政策面又偏暖。非限购城市的成交量将有明显回升。

综上所述,我们认为,地产将迎来政策与楼市的共振行情,建议积极配置地产板块。我们首选业绩弹性较大的公司,如保利地产、华夏幸福、阳光城,以及自下而上具有概念题材的宁波富达、华业地产。