房地产行业研究周报:下一主题在哪里?

新房成交情况

一线城市涨跌互现。北京成交6.9万平方米,环比下降48%,低于11年至今周均56%;上海成交20.7万平方米,环比上升50%,低于11年至今周均21%;深圳成交4.8万平方米,环比下降11%,低于11年至今周均19%。三市去化周期分别为20.2、8.8和11.9个月。

本周重点监测的二、三线城市有6个成交量环比下降,占比25%。成交量上升幅度最大的是天津、昆明、重庆和海口,幅度分别为153%、89%、87%和81%。宁波和成都成交量分别下降了50%和49%,大连、厦门和南京下降幅度均在40%以上。

二手房成交情况

北京成交6.1万平米,环比下降84%;天津成交12.5万平米,环比上升34%;深圳成交18.1万平米,环比上升79%;杭州成交2.8万平米,环比上升45%。四城市较11至今周均成交分别下降83%,上升45%、12%和下降10%。

均价方面,天津、深圳环比下降11%和15%,杭州环比上升2%。

土地市场

北京本周无推出,成交2宗11.7万平米;上海推出2宗9.6万平米,成交4宗13.5万平米;深圳无推出,无成交。

二三线城市中武汉和南京推出量最高,分别推出13宗115.9万平米和1宗34.1万平米;成交方面,天津、重庆和宁波最为活跃,成交3宗41.6万平米、5宗17.6和5宗16.7万平米。

投资策略:下一主题在哪里?

在地产股整体投资逻辑不完美的情况下,资金选择了主题投资方式,受益“新三板”扩容的上市公司近期表现明显独立于板块,我们希望在此寻找下一主题投资线索。

经济转型是十二五规划的推动重点,但经济转型需要区域经济的平衡发展的配合和新增长极的带动,而从目前经济发展水平的改善空间和体量分析,成渝经济区是唯一有能力成为继珠三角、长三角、和滨海新区外的第四增长极,预计政府将出台规划以力保这一增长极由目标转为真实增长动力。而经济发展必然离不开产业转移和交通设施的改善,最终受益的仍是当地的房地产市场,成渝上市公司可能成为下一主题投资选择的标的,按此逻辑,我们推荐渝开发和st东源。

对于地产股整体板块,我们认为短期估值水平受短期销售下滑和加息预期影响难以明显提升,但绝对估值水平处于历史底部,下跌空间不大,建议逢低增持一二线龙头公司,等待收获反弹收益。