2011年上半年地产行业投资策略报告:股价已反映悲观预期,长期投资价值隐现

政策调控成为常态:未来调控将成为常态,保障房和房产税将是未来调控的主要方向 此次调控是长期性制度性安排,它标志着我国经济调结构的开始,未来对地产的调控将会是一个常态。但是目前过于严厉的政策,只可能是一个为了抑制疯狂房价上涨的一个临时政策,随着房价下跌,政策会逐步松动合理释放部分改善性需求并辅以更为长期的政策进行对冲,即保障房和房产税。

房价难跌:2011年市场供应以及政策的压力,压制了房价上涨的空间,但是人民币升值和通胀仍压力也决定了房地产价格大幅下跌的可能较小。随着政策的逐步消化和房地产市场刚性需求的逐步释放,我们认为明年房价以稳定为主,或有小幅回调。

房价大趋势最终由城市化,经济增长,居民收入决定 保障房投资、保有税等税收制度能够改变房价涨跌的速度、幅度和时间,但不能改变趋势。

投资策略:股价已反映悲观预期,长期投资价值隐现 目前地产股的估值处于历史底部区域,股价已经反映了非常悲观的预期。个股长期投资价值已经开始显现,对于周期股,预期稍有改观即可刺激地产股超跌反弹。在此估值基础上可以逢低适当增持,但是反转最终看政策,待政策明朗,二季度或有较好投资机会。

选股逻辑:随着城镇化进程加速,看好重庆、武汉、合肥等二线具有人口、资本的集聚效应的城市。在市场下跌的过程中,寻找重股值和PB较低的公司。个股推荐:建议关注万科、金地、保利、华业地产、金地集团、首开股份、冠城大通。