首开股份2012年三季报点评:业绩稳健增长,财务压力有所缓解_股票频道

事件:公司发布2012年三季报,前三季度公司实现营业收入为43.96亿元,同比增长109.16%;归属于母公司股东的净利润为3.94亿元,同比增长47.67%;基本每股收益0.26元/股,加权平均净资产收益率3.27%,基本符合预期。

点评:

三季度结转速度放慢。三季度公司实现营业收入11.04亿元,环比下降57.2%;归属于母公司股东净利润0.35亿元,环比下降90.5%;销售毛利率44.09%,环比下降1.67个百分点;净资产收益率0.29%,环比下降2.75个百分点。

财务压力有所缓解。报告期末,公司的资产负债率达到82.06%,较年初增加2.7个百分点;公司扣除预收账款后的资产负债率为59.13%,较年初降低3.29个百分点;公司持有现金147.1亿元,高于短期借款和一年内到期长期借款的总和109.7亿元,现金压力有所缓解。

盈利预测:我们维持公司2012~2014年每股收益为1.49元、1.75元、2.4元的盈利预测,对应2012年10月23日收盘价(10.51元)的市盈率分别为7倍、6倍、4倍,维持“增持”评级。

风险因素:行业调控政策的力度和持续时间超预期。