主辅分离,轻装上阵。2009年公司转让了持有的建业、特皓和振业(合肥)公司股权,至此,公司主辅分离基本完成,房地产开发主业得到了进一步明确和强化,资产结构也更加优化,有利于公司轻装上阵。
“百亿企业”目标可能因调控受阻。公司原计划通过规模扩张、资产重组等方式实现“百亿企业”目标。但由于遭遇房地产市场调控,该进程可能因此延缓。
非公开增发受调控影响可能会撤回。受房地产调控大环境的影响,今年以来,房地产企业的融资审核日益严格,多家房地产上市公司相继撤消了增发计划。公司非公开增发计划也可能会撤回。
地铁3号线利好公司部分项目。深圳地铁3号线将在今年10月份开通试运行。公司的振业城六-七期、振业峦山谷花园一期等项目位于地铁站周边,可享受地铁通车带来的交通便捷。
深圳仍是公司房地产开发的重点区域。2009年公司的主营业务收入中,深圳地区占82%。在深圳地区的新增土地储备可能更多的采用并购重组、参与旧城改造等新的拿地方式。目前公司各项目进展顺利,基本按计划推进。
盈利预测和投资建议。公司2009年的每股收益为0.64元,由于总股本增加和非经常性收益的减少,我们预测,公司2010-2011年的每股收益分别为0.42元和0.68元,给与“推荐”评级。
风险提示。房地产市场持续低迷的风险。
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