房地产行业月报:阶段性政策底部形成,中长期投资价值显现

商品房销售增长逐步下降。截止9月底,全国商品房累计销售面积同比上升12.89%;累计销售额同比增长23.17%。前三季整体销量占10年全年销售约为70%。估计全年整体销售与去年基本持平或小幅上涨概率较大。另一方面,楼市在一二线城市开始降温,但大多三、四线城市的销量仍然保持一定增长。

房价上涨势头已被抑制。从几个重点城市房价指数同比增长看,第二季度以来,大多城市价格涨幅基本维持在5%以下。房价的上涨势头已被很好的压制,估计房价在未来几个月将逐步下降。

开发速度未见明显回落。面对地产调控,销售增长整体下降,房地产新开工、施工增长并没用出现明显回落。但房地产开发投资资金来源总体增长与去年相比出现明显回落。

土地市场明显转冷。重点观察的12个城市土地市场景气度呈现出持续回落。居住用地供应面积累计同期下降18%;成交面积累计同比下降29%。同时土地流拍情况明显,平均楼面地价也出现回落。

行业研判:预期阶段性的政策底部已经形成,虽然一定时间内调控的大方向不改变,但未来的转变会是逐步趋向放宽。地产行业11年整体PE约为11倍,估值水平处于历史的底位。股价已经完全反映悲观预期。预计政策面保持稳定,因此估值再度向下调整空间已经不大,板块具备很好的中长期投资价值。建议投资者可适度配置在逆市中优势凸显的地产龙头股份。

风险提示:宏观调控进一步升级,市场系统性风险出现。