一季度公司经营业绩良好。一季度公司实现营业收入28.33亿元,同比增长16.87%;实现营业利润7.68亿元,同比增长24.9%;实现归属母公司净利润5.62亿元,同比增长45.9%;每股收益0.33元,加权平均净资产收益率3.04%。
公司销售情况明显好转,预收账款稳健增长。一季度末,公司销售商品、提供劳务收到的现金为44.2亿元,同比增长86.1%。公司预收账款128.5亿元,和2010年末相比提高14.1%,和2010年同期相比提高36.4%。
公司现金充裕,财务稳健。报告期末,公司资产负债率65.2%,扣除预收账款后为44.5%。报告期末,公司货币资金97.25亿元,和期初相比略有增加,足以覆盖短期借款、一年内到期的非流动负债和其他应付款(合计83.65亿元)。
公司商业地产发展势头良好,将形成新的利润增长点。公司分拆商业地产成立招商商置投资公司,重点打造海上世界等综合体品牌,为未来实现可复制的商业开发模式奠定基础。
维持“增持”评级。预计公司2011年至2013年每股收益分别为1.5元、1.87元和2.29元,对应的动态PE分别为12.18倍、9.73倍、7.94倍,维持“增持”评级。
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